> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 整车主线周报总结 ## 核心内容概述 本报告发布于2026年6月22日，由证券分析师黄细里撰写，主要分析了2026年6月15日至6月19日期间整车板块的市场表现，并对乘用车、重卡、客车和摩托车子板块的行情、政策、投资建议及风险提示进行了全面梳理。 --- ## 主要观点 ### 1. 乘用车板块 - **短期展望**：行业补贴政策已落地，预计26Q2乘用车景气度将复苏，整体板块表现积极。 - **投资建议**： - **国内**：关注对政策扰动不敏感的高端电动化个股，如**江淮汽车**；以及高端化有望放量的车企，如**吉利汽车、长城汽车、北汽蓝谷、赛力斯、理想**等。 - **出口**：优先配置海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企，如**比亚迪、长城汽车、奇瑞汽车、零跑、小鹏、上汽集团、长安汽车**等。 ### 2. 重卡板块 - **2025年回顾**：全年重卡批发114.4万辆，同比+26.8%；内销79.9万辆，同比+32.8%；出口34.1万辆，同比+17.2%。全年表现超市场预期。 - **2026年展望**：预计26年内销将达80-85万辆，同比+3%。 - **投资建议**：推荐**中国重汽A/H、潍柴动力、福田汽车、一汽解放、中集车辆**等重卡头部企业。 ### 3. 客车板块 - **2026年政策**：以旧换新政策落地，补贴力度超预期，延续了对客车行业的支持。 - **2025年表现**：公交车销量2.9万辆，同比-6%，低于预期。 - **2026年展望**：考虑到八年以上待更新公交数量（10万台以上），预计26年销量将增长至4万辆，同比+40%。 - **投资建议**：重点推荐**宇通客车、金龙汽车**，建议关注**中通客车**。 ### 4. 摩托车板块 - **2026年预测**：行业总销量预计达1938万辆，同比+14%；其中大排量销量预计126万辆，同比+31%。 - **投资建议**： - **内销**：25H2转弱，预计26年小幅回升至43万辆，同比+5%。 - **出口**：欧洲和拉美市场中国品牌份额提升空间充足，预计26年出口83万辆，同比+50%。 - **推荐个股**：**春风动力、隆鑫通用**。 --- ## 关键信息 ### 本周板块行情 - **汽车零部件板块**：涨幅最大，+2.74%。 - **商用载客车板块**：跌幅最大，-8.75%。 - **乘用车板块**：SW乘用车指数-3.49%，香港汽车指数-6.3%。 - **商用车板块**：SW商用载货车指数-1.59%，SW商用载客车指数-8.75%。 - **摩托车及其他板块**：-3.28%。 ### 个股表现 - **乘用车**：**长城汽车A**涨幅最大（+0.3%），**小鹏汽车H**跌幅最大（-10.7%）。 - **商用车**：**潍柴动力H**涨幅最大（+11.8%），**宇通客车**跌幅最大（-9.7%）。 - **摩托车**：**钱江摩托**涨幅最大（+2.1%），**隆鑫通用**跌幅最大（-10.7%）。 ### 估值情况（基于6月19日数据） - **SW乘用车PE（TTM）**：25.5x，处于16年至今的58.5%分位数。 - **SW商用载货车PE（TTM）**：44.5x，处于16年至今的64.0%分位数。 - **SW商用载客车PE（TTM）**：12.2x，处于16年至今的0.5%分位数。 - **SW乘用车PB（TTM）**：1.7x，处于16年至今的20.7%分位数。 - **SW商用载货车PB（TTM）**：2.4x，处于16年至今的83.6%分位数。 - **SW商用载客车PB（TTM）**：3.1x，处于16年至今的61.3%分位数。 --- ## 重卡5月出口数据 - **5月出口**：3.7万辆，同比+19%，环比-4%。 - **出口地区表现**： - **非洲**：1.5万辆，同比+26%。 - **亚洲**：0.97万辆，同比+20%。 - **中东**：0.5万辆，同比-13%，环比+72.3%。 - **拉美**：0.4万辆，同比+131%。 - **前5个月累计出口**：18.4万辆，同比+41%。 --- ## 风险提示 1. **贸易战升级**：可能影响我国汽车产业出海。 2. **全球经济复苏不及预期**：将对汽车终端需求产生负面影响。 --- ## 投资建议汇总 | 板块 | 推荐个股 | |----------|--------------------------------------------------------------------------| | 乘用车 | 江淮汽车、吉利汽车、长城汽车、北汽蓝谷、赛力斯、理想、比亚迪、奇瑞、零跑、小鹏、上汽集团、长安汽车 | | 重卡 | 中国重汽A/H、潍柴动力、福田汽车、一汽解放、中集车辆 | | 客车 | 宇通客车、金龙汽车、中通客车 | | 摩托车 | 春风动力、隆鑫通用 | --- ## 估值与政策背景 - **政策支持**：乘用车、客车、摩托车均受益于政策利好，特别是2026年以旧换新政策的落地。 - **市场趋势**：乘用车和摩托车板块短期表现较好，重卡出口持续增长，客车市场有望回暖。 - **出口潜力**：重卡出口市场在拉美、非洲及中东地区表现突出，尤其是拉美市场增长显著。 - **行业前景**：整体来看，2026年乘用车、重卡、客车和摩托车板块均具备增长潜力，尤其在电动化、高端化和国际化方面。 --- ## 总结 本报告指出，2026年6月整车板块在政策支持和市场需求回暖的推动下，整体表现积极。乘用车板块短期景气度回升，出口与高端化是重点方向；重卡板块出口增长显著，内销也有望稳步提升；客车市场因政策延续而表现乐观；摩托车板块则受益于大排量和出口增长。建议投资者重点关注具备成长性和抗风险能力的龙头企业，同时警惕国际贸易摩擦和全球经济复苏不及预期的风险。