2019年4季度FOF投资组合（机构版）调整：宜刚宜柔，相机而动-20191008-长城证券-28页_1mb

宜刚宜柔 相机而动 - 2019年4季度FOF投资组合调整总结

核心内容

长城证券FOF投资组合（机构版）在2019年4季度维持了低收益预期，基于对股票、债券及货币市场的分析，继续采用稳健的资产配置策略。组合在2019年以来累计收益率为8.87%，但在2019年度未跑赢业绩比较基准和中证混合型基金指数。2017年7月构建以来，累计收益率为12.15%，表现相对稳健。

主要观点

• 市场环境：股票市场震荡调整，结构性行情明显；债市在流动性宽松预期下谨慎乐观；货币市场收益维持较低水平。
• 资产配置策略：维持高风险资产（混合型基金）配置比重为20%；中风险资产（债券型基金）配置比重为30%；低风险资产（货币市场型基金）配置比重为50%。
• 收益特征：组合表现出较低波动性与回撤，日间收益稳健，整体收益维持在合理区间。
• 风险控制：采用量化择时与风控体系，兼顾大类资产配置与基金及个股的风控。

关键信息

2019年4季度FOF投资组合调整

• 高风险资产（混合型基金）：维持原有配置，调出天弘永定成长，调入国泰聚信价值优势A，保留4只基金。
• 中风险资产（债券型基金）：维持原有配置，保留5只基金。
• 低风险资产（货币市场型基金）：维持原有配置，保留5只基金。
• 投资比例：权益类资产占比20%；债券型基金占比30%；货币市场型基金占比50%。

FOF组合配置基金详情

风险提示

• 本模拟组合不能规避各相关市场的系统性风险及基金经理更换风险。

大类资产配置策略

2019年4季度市场分析

• 股票市场：震荡调整，结构性行情，继续低配股票资产。
• 债券市场：在流动性宽松预期下谨慎乐观，维持债券配置比重。
• 货币市场：利率维持较低水平，维持超配货币资产。

2019年4季度配置逻辑

• 股票资产：维持组合下限配置，关注结构性行情及风格切换。
• 债券资产：维持配置比重，关注流动性宽松带来的机会。
• 货币资产：维持超配，因利率水平较低，配置比重保持不变。

投资组合风险控制

• 业绩比较基准：中证混合型基金指数70% + 中证债券型基金指数30%。
• 投资比例限制：权益类基金20%-70%，固定收益类基金30%-80%。
• 风控体系：在量化择时基础上，建立兼顾大类资产配置与基金及个股的量化风控体系。

投资组合运行跟踪分析调整

• 跟踪周期：月度定期调整，不定期调整根据基础市场变化及基金基本面变化进行。

研究员承诺与免责声明

• 本报告由长城证券研究所发布，分析师阎红、刘轩具有证券投资咨询执业资格。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 本报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。
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