20210808-广发期货-白糖期货周报_巴西天气扰动_多单轻仓持有_24页_1mb

白糖期货周报总结

核心内容

本报告由广发期货刘珂撰写，分析了当前白糖期货市场的内外盘走势、国际与国内糖市供需情况、产销数据以及下游消费情况，为投资者提供市场策略建议。

主要观点

国际糖市

• 天气扰动：巴西中南部地区遭遇霜冻天气，气温降至零下6度，对甘蔗产量产生负面影响，引发市场对原糖供应减少的担忧。
• 原糖上涨：国际原糖价格因天气因素上涨，突破18.92美分/磅，创近期新高。
• 产量变化：巴西2021/22榨季糖产量预计为3560万吨，同比下降约6%。泰国糖产量因干旱影响，预计低于700万吨。印度产量预计保持稳定，约为3,100万吨。
• 供需预期：全球糖产量预计增加600万吨，主要由印度、欧盟和泰国的增产预期支撑，但巴西减产和泰国干旱仍是主要压力来源。
• 进口情况：巴西糖进口配额内加工糖估算价为4668元/吨，配额外加工糖估算价为5983元/吨，两者与柳糖现价价差分别为+884元/吨和-431元/吨。

国内糖市

• 产量变化：2020/21榨季全国食糖产量为1066.66万吨，同比小幅增加。7月累计产糖量同比增加25.15万吨。
• 销量情况：7月累计销糖量为683.21万吨，同比减少9.55万吨。截至7月底，累计销糖率为73.70%，同比减少2.7%。
• 库存情况：截至7月，全国工业库存为280.49万吨，同比增加34.7万吨。广西、云南、内蒙古和新疆等主要产区的库存情况也有所增加。
• 进口数据：6月份进口糖42万吨，同比增加1万吨。上半年累计进口203万吨，同比增加79万吨。糖浆进口维持中性，6月进口6.22万吨，同比减少0.52万吨。
• 现货市场：国内现货市场较为坚挺，价格对期货盘面升水，基差有所收敛。随着期货盘面企稳反弹，现货市场对期货的引导作用增强。

关键信息

市场策略

• 本周策略：多单轻仓持有。
• 上周策略：逢低布局2101多单。

供需分析

• 国际供需：2021/22榨季全球糖供应过剩量预估为150万吨，因巴西减产和泰国干旱，但印度、欧盟和泰国的增产预期仍存在调整空间。
• 国内供需：国内供需矛盾不大，进口糖成本高企，糖企挺价意愿较强，国内现货市场暂未有利空因素牵制。

产区产销情况

• 广西：7月累计产糖量为1066.66万吨，销糖量为683.21万吨，销糖率73.70%，工业库存280.49万吨。
• 云南：7月累计产糖量和销糖量均未披露具体数据，但整体产销情况与广西类似。
• 内蒙古：累计产糖量、销糖量和销糖率均未披露具体数据，但工业库存情况值得关注。
• 新疆：累计产糖量、销糖量和销糖率均未披露具体数据，但工业库存情况与内蒙古类似。

下游消费

• 饮料消费：夏季是含糖饮料的消费旺季，需求端对白糖价格形成支撑。软饮料产量当月值和同比数据均显示消费有所回暖。

总结与展望

国际市场展望

• 利空因素：印度出口进度提前，巴西新榨季供应压力增加，全球疫情对食糖和燃油消费的影响持续。
• 利多因素：乙醇价格托底，印度、欧盟和泰国的增产预期存在不确定性，疫苗接种率上升有助于后疫情时期经济增长，提振原油及新兴市场货币汇率。

国内市场展望

• 利空因素：新糖供应仍将持续，下半年进口高峰可能对市场形成压力。
• 利多因素：短期内，制糖企业现金流改善，价格上涨更依赖需求端发力。突破前高仍需需求端持续支撑。

免责声明

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投资者提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 刘珂从业资格号：F3084699，投资咨询资格：Z0016336。