20160613-安信证券-食品饮料行业周报_从茅台创新高看本轮食品饮料投资逻辑_15页_769kb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2016年6月13日发布的食品饮料行业周报指出，食品饮料板块在本周整体下跌，但部分子行业如葡萄酒和肉制品表现较好。整体来看，食品饮料行业在2016年年初以来表现优异，分析师认为食品饮料仍处于“大年”阶段，投资逻辑未有变化，建议继续关注价值洼地。

主要观点

• 板块表现：

  • 本周食品饮料板块下跌1.28%，跑输大盘。
  • 白酒板块小幅调整，但仍是板块中表现较好的子行业。
  • 个股方面，得利斯、煌上煌、好想你等涨幅居前，酒鬼酒、泸州老窖、承德露露表现良好。

• 行业动态：

  • 婴幼儿配方乳粉产品配方注册制将于10月1日正式实施，预计将带来行业洗牌。
  • 郎酒集团强调红花郎发展，目标在4年内突破100亿元。

• 投资策略：

  • 分为四类：基本面向好的大行业、景气行业、低估值稳健龙头、底部向好的标的。
  • 白酒板块被重点看好，认为其具备高韧性，中线价值确立，推荐古井贡酒、贵州茅台、五粮液等。
  • 牛羊肉和休闲食品电商被视为景气行业，推荐上海梅林、洽洽食品和好想你。
  • 伊利股份和双汇发展作为低估值稳健龙头，具备持续增长潜力。
  • 安琪酵母和涪陵榨菜作为底部向好的标的，具备增长和复苏潜力。

关键信息

• 行业基本面：食品饮料行业在2014年以来业绩兑现能力最强，通胀对板块有利。
• 市场因素：板块具有“三低一强”特征（低关注度、低预期、低持仓、强业绩兑现能力）。
• 估值分析：白酒板块当前估值为22倍，相对上证综指1.77倍；食品加工行业估值为31倍，相对上证综指2.43倍。
• 个股推荐：
  • 白酒：贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、顺鑫农业、青青稞酒。
  • 休闲食品电商：洽洽食品、好想你。
  • 低估值稳健龙头：伊利股份、双汇发展。
  • 底部向好：安琪酵母、涪陵榨菜。

风险提示

• 系统性风险。
• 需求回暖不达预期。

行业数据跟踪

白酒

• 贵州茅台：零售价929元/瓶，环比持平。
• 五粮液：零售价729元/瓶，环比持平。

乳制品

• 国内原奶价格：平均3.44元/千克，环比下跌0.3%，同比上涨1.2%。
• 婴幼儿奶粉：进口均价215.16元/千克，国产均价167.0元/千克，同比分别增长2.9%和1.6%。
• 牛奶及酸奶零售价：分别为11.19元/升和14.08元/升，同比上涨2.8%和2.4%。

肉制品

• 生猪价格：21.20元/千克，仔猪价格：66.69元/千克。
• 猪粮比价：11.16:1。

植物蛋白

• 苦杏仁价格：19.0元/千克，环比下跌5.0%，同比下降19%。
• 马口铁原材料：镀锡薄板价格6400元/吨，同比和环比持平；镀锡板卷价格5300元/吨，同比上涨7.07%。

啤酒

• 进口大麦价格：243美元/吨，同比下跌13.8%，环比下跌5.4%。
• 玻璃价格指数：897.10，同比上涨9.1%，环比上涨0.1%。

调味品

• 非转基因黄大豆价格：3800元/吨，同比下跌13.6%，环比上涨3.4%。
• 食糖价格：5377.04元/吨，同比上涨8.4%，环比上涨0.4%。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

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总结

该周报总结了食品饮料行业的整体表现、主要观点、关键信息及投资建议，同时提供了详细的行业数据跟踪和风险提示。分析师认为，食品饮料行业仍处于“大年”阶段，投资逻辑未有变化，建议继续关注业绩兑现能力强、估值合理的标的。