20240408-东海证券-食品饮料行业周报_贵州茅台年报超预期_关注业绩催化_11页_1mb

食品饮料行业周报总结（2024/4/1-2024/4/7）

一级市场表现
上周食品饮料板块上涨130%，跑赢沪深300指数0.44个百分点，在所有申万一级行业中排名第18位。子板块中，预制菜表现尤为突出，涨幅达409%。个股方面，百润股份、海欣食品、一鸣食品等多个品种涨幅居前；部分公司如金达威、莲花健康则跌幅较大。

白酒行业：
贵州茅台2023年报业绩超市场预期，营收同比增18.04%，净利润同比增长19.16%。一方面，普飞提价与茅台酒放量共同推动增量，预计2024年茅台酒销量增7%；另一方面，系列酒产能释放与“茅台1935”放量有望带动增速进一步提升。尽管批价略有下跌，但高端白酒仍被建议关注。

零食与速冻食品
头部零食企业如盐津铺子、劲仔食品年报表现亮眼，预计2024年渠道红利延续，量贩店等新渠道仍将保持较快增速。速冻食品受益于预制菜监管强化，行业渗透率有望提升。安井食品、千味央厨因其渠道与产能优势被重点推荐。

乳制品
原奶价格回落利好乳企利润弹性。新乳业因产品高端化以及DTC渠道渗透率提升而获关注。

投资建议

• 白酒：建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒等高端酒龙头企业，以及景气度较强的区域白酒厂商。
• 零食：推荐具有成长逻辑与渠道优势的头部企业，如盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。
• 速冻与乳制品：重点推荐安井食品、千味央厨、新乳业。

风险提示

• 宏观经济走弱带来的消费风险；
• 原材料价格上涨影响成本；
• 食品安全问题可能对估值和基本面造成冲击；
• 行业竞争加剧导致品牌格局重塑。