20170220-安信证券-房地产行业周报_成交有所恢复_关注优质的内生成长性公司_15页_1mb

房地产行业周报总结 2017年02月20日

核心内容概述

本报告分析了2017年2月10日至2月16日期间中国房地产行业的市场表现、政策动态及公司动态，指出房地产市场在春节后有所恢复，但整体仍面临一定的政策调控压力。报告强调了优质资源型公司和具有内生成长性的企业具备投资潜力，同时提醒投资者关注高杠杆公司风险。

主要观点

• 一手房市场：春节后第二周，60大城市一手房成交套数环比上升5.88%，同比上升35.17%，累计同比下降13.12%。一线城市成交套数环比增长显著（51.74%），其中上海、广州、深圳分别增长98.79%、44.08%、125.73%。二线城市和三线城市成交套数环比增速较低，分别为1.45%和1.48%。
• 二手房市场：19个城市二手房成交套数环比上升9.8%，同比大幅下降20.3%，累计同比下降42.1%。一线城市二手房成交套数环比下降10.58%，二线城市环比上升24.61%，三线城市环比上升25.95%。
• 土地市场：土地供应与成交面积均环比下降，其中土地供应建筑面积下降61.07%，成交建筑面积下降30.31%。挂牌均价和成交均价环比均下降，但同比略有上升。整体成交总价环比下降44.93%，同比上升42.99%。
• 政策动态：国土部数据显示，2016年全国卖地面积同比下降5.9%，但金额同比上升19.3%。2017年1月1日起，新增建设用地土地有偿使用费转列为一般公共预算。中央财经办指出集体经营性建设用地入市改革将释放巨大红利。
• 再融资新规：证监会修改了《上市公司非公开发行股票实施细则》，对部分地产公司产生影响，尤其是不符合间隔18个月或20%股本要求的公司，但对基本面扎实的优质资源型公司及具有内生成长性的公司是利好。
• 投资建议：建议关注融资能力强、土地储备优、改革预期浓的公司，如保利地产、招商蛇口、华侨城、金融街、北京城建、陆家嘴、华夏幸福等。同时应规避高杠杆公司。
• 风险提示：二三线城市库存依然高企，市场对政策调控反映过度，需谨慎对待。

关键信息

一手房成交回顾

• 60大城市合计成交：42,760套，环比上升5.88%，同比上升35.17%，累计同比下降13.12%。
• 一线城市：成交套数5,367套，环比上升51.74%，同比上升50.93%。
• 二线城市：成交套数6,782套，环比上升1.5%，同比大幅下降28.63%。
• 三线城市：成交套数30,611套，环比上升1.5%，同比上升64.8%。
• 重点城市：北京环比下降21.0%，上海环比上升98.8%，广州环比上升44.1%，深圳环比上升125.7%。

二手房成交回顾

• 19个城市合计成交：10,311套，环比上升9.8%，同比大幅下降20.3%，累计同比下降42.1%。
• 一线城市：成交套数3,686套，环比下降10.6%，同比大幅下降42.1%。
• 二线城市：成交套数1,033套，环比上升24.6%，同比大幅下降71.4%。
• 三线城市：成交套数5,592套，环比上升25.9%，同比上升88.5%。
• 重点城市：北京环比下降19.3%，深圳环比上升63.5%，杭州、南京数据缺失。

土地成交情况

• 土地供应建筑面积：1137万平方米，环比下降61.1%，同比上升47.9%。
• 土地成交建筑面积：2283.1万平方米，环比下降30.3%，同比上升79.5%。
• 土地挂牌均价：1445.0元/平方米，环比下降73%，同比上升5.9%。
• 土地成交均价：1569.0元/平方米，环比下降21%，同比下降20.3%。
• 土地成交总价：358.1亿元，环比下降44.9%，同比上升43%。
• 重点城市：一线城市土地供应面积下降20.4%，二线城市土地供应面积上升74.8%，三线城市土地供应面积下降9.8%。

公司动态

• 华侨城A：2016年营收353.5亿元，同比增长9.66%，净利润65.5亿元，同比增长41.19%。
• 新城控股：竞得江苏启东市地块，楼面价1982-4325元/平方米。
• 泰禾集团：2016年净新增借款额79.63亿元，超2015年净资产20%。
• 绿地控股：新增天津、杭州、郑州项目，总地价31亿元。

政策与市场动态

• 国土部数据：2016年全国卖地面积20.82万公顷，同比下降5.9%；金额3.56万亿元，同比上升19.3%。
• 中央财经办：集体经营性建设用地入市改革将释放巨大红利。
• 央行政策：继续完善差别化住房信贷政策，加强房地产金融宏观审慎管理。
• 再融资新规：影响部分地产公司，如粤泰股份、福星股份、云南城投等。

投资逻辑

• 融资能力强：如保利地产、招商蛇口、华侨城、金融街。
• 土地储备优：如北京城建、上实发展、新湖中宝。
• 改革预期浓：如国企改革（中房地产、京能置业、上实发展）、物流地产（东百集团、南山控股）、地产基金（嘉宝集团）。

风险提示

• 库存压力：二三线城市库存仍然高企，市场对政策调控反应过度。
• 政策影响：再融资新规可能对部分公司产生不利影响，需关注政策变化。

行业评级

• 投资评级：领先大市-A
• 首选股票：如华侨城A、新城控股、泰禾集团、绿地控股等
• 目标价：需根据具体公司情况分析，未在报告中明确给出

数据来源

• Wind资讯
• 安信证券研究中心

行业表现

• 相对收益：1M -0.23%，3M 9.72%，12M 16.02%
• 绝对收益：1M 1.75%，3M 9.83%，12M 28.14%