20221017-华安证券-轻工制造行业周报_9月培育钻印度出口数据新高_美国市场销售良好_22页_1mb

9月培育钻印度出口数据新高、美国市场销售良好总结

核心内容

本报告分析了2022年9月培育钻与天然钻的市场表现，并对多个行业板块进行了投资建议与市场展望。核心内容包括：

• 培育钻：9月印度出口额创新高，达1.8亿美元，同比增长85.4%，环比增长24.5%。同时，进口额为1.1亿美元，同比增长7.8%，环比减少2.7%。出口渗透率7.7%，进口渗透率6.6%。主因Q4消费旺季即将到来，下游零售商积极备货。美国培育钻婚戒接受度快速提升，9月销量同比增长53.6%，各口径渗透率均有显著增长，预计Q4景气度将提升。

• 天然钻：9月印度天然钻出口额21.4亿美元，同比/环比分别增长12.0%和14.0%。进口额15.6亿元，环比增长14.2%。天然钻毛坯价格持续下行，截至10月15日已降至年内相对低点，相比最高点下滑约11%。成品钻价格整体下行，但处于较高水平，呈现分化趋势。

主要观点

培育钻

• 出口数据：9月出口额创新高，主要由于Q4消费旺季即将到来，下游积极备货。
• 价格趋势：22Q1以来二级市场培育钻毛坯价格下跌超25%。预计随着Q4销售旺季和美国婚恋市场接受度提升，毛坯价格有望企稳回升。
• 美国市场：美国培育钻需求逆势增长，9月销量同比增长53.6%，各口径渗透率提升。消费者认可度及零售商入局是推动行业增长的重要因素。

天然钻

• 出口数据：9月天然钻出口逐步回暖，印证下游进入Q4旺季备货期。
• 价格趋势：天然钻毛坯价格持续下行，成品钻价格分化，小克拉价格走低，大克拉价格相对稳定。
• 市场影响：美国珠宝销售额低于去年同期，钻石品类降幅较大，主要由于消费淡季和高通胀影响。

本周观点

造纸板块

• 行业趋势：浆价高位震荡，但海外阔叶浆产能逐步恢复，预计Q4浆价下行。
• 投资建议：关注特纸、生活用纸板块，推荐【五洲特纸】【华旺科技】【中顺洁柔】，建议关注【仙鹤股份】【太阳纸业】。

家居板块

• 政策影响：地产政策加码，推动需求复苏，看好Q4家居基本面改善。
• 投资建议：推荐【欧派家居】【索菲亚】【志邦家居】【顾家家居】【喜临门】【敏华控股】。

新型烟草

• 行业趋势：政策过渡期结束，行业步入有序发展阶段。
• 投资建议：关注【思摩尔国际】，建议把握其低估值和高成长的布局机遇。

户外运动

• 行业趋势：内外销景气度延续，相关产业链订单趋势性高增长。
• 投资建议：推荐【浙江自然】【哈尔斯】【牧高笛】。

纺织制造

• 行业趋势：内需具备复苏机会，出口景气度受欧洲通胀影响有所收窄。
• 投资建议：关注【华利集团】，建议把握代工制造龙头的布局机会。

功能性鞋服

• 行业趋势：运动鞋服消费复苏，羽绒服需求具备韧性。
• 投资建议：关注【安踏】【李宁】【波司登】。

珠宝钻石

• 培育钻：婚恋场景销量逆势增长，推动行业景气度提升。建议关注【力量钻石】【黄河旋风】【中兵红箭】【四方达】【沃尔德】【国机精工】。
• 黄金珠宝：婚庆需求递延释放，疫情好转推动消费复苏。建议关注【周大福】【周大生】【潮宏基】。

投资建议

• 造纸板块：关注特纸、生活用纸板块，推荐【五洲特纸】【华旺科技】【中顺洁柔】，建议关注【仙鹤股份】【太阳纸业】。
• 家居板块：推荐【欧派家居】【索菲亚】【志邦家居】【顾家家居】【喜临门】【敏华控股】。
• 新型烟草：关注【思摩尔国际】，把握其底部布局机遇。
• 户外运动：推荐【浙江自然】【哈尔斯】【牧高笛】。
• 纺织服装板块：关注【华利集团】，把握代工制造龙头的布局机会。
• 功能性鞋服：关注【安踏】【李宁】【波司登】。
• 珠宝钻石：关注培育钻制造商【力量钻石】【黄河旋风】【中兵红箭】【四方达】【沃尔德】【国机精工】，以及黄金珠宝品牌【周大福】【周大生】【潮宏基】。

风险提示

• 需求增长不及预期未能及时消化产能；
• 可选消费增长不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 疫情反复且影响超预期。

行业评级说明

• 行业评级：增持（未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上）；
• 公司评级：买入（未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上），增持（5%至15%），中性（-5%至5%），减持（5%至15%），卖出（15%以上），无评级（因无法获取必要的资料或存在重大不确定性）。

附录

• 图表目录：包括印度培育钻进口与出口数据、天然钻价格变化、美国珠宝市场表现等。
• 分析师信息：马远方，新加坡管理大学量化金融硕士，曾任职国盛证券研究所，2020年新财富轻工纺服第4名团队。2021年加入华安证券研究所，擅长挖掘成长型企业。
• 免责声明：本报告由华安证券股份有限公司发布，仅向特定客户传送，未经书面授权不得使用。