20220815-国金证券-黄金珠宝行业研究周报_从美国需求释放节奏看中国培育钻未来空间_19页_2mb

黄金珠宝行业研究总结

核心内容概述

本报告聚焦于黄金珠宝行业及培育钻石的市场动态、未来增长空间与投资建议。重点分析了2025年全球及中美培育钻石饰品市场的发展趋势、黄金珠宝销售回暖的原因、行业数据变化以及相关风险提示。

主要观点与关键信息

1. 培育钻市场前景

• 全球市场：预计2025年全球培育钻石饰品市场规模将达到1087亿元，渗透率预计为14.4%，裸钻/毛坯消费量达1061/3538万克拉，21-25年CAGR为34%。
• 中国市场：预计2025年培育钻石饰品市场规模达77亿元，裸钻消费量75万克拉，毛坯消费量250万克拉，21-25年CAGR为64%。
• 美国市场：预计2025年培育钻石饰品市场规模达836亿元，裸钻消费量817万克拉，毛坯消费量2722万克拉，21-25年CAGR为44%。
• 渗透率增长：中美培育钻饰品渗透率预计在2025年分别达到10.3%和18.2%，中国培育钻裸钻消费量渗透率预计为28.7%。

2. 黄金珠宝市场回暖

• 销售驱动因素：
  • 婚庆需求回补
  • 悦己型消费升级
  • 金价下跌（7月5日-7月20日累计下跌4.7%，从390元降至372元）
• 市场表现：黄金珠宝板块本周涨幅为6.92%，跑赢沪深300指数6.10PCT，板块涨幅居上游。
• 重点个股：中国黄金（+18.65%）、ST金洲（+14.08%）涨幅领先，菜百股份（-0.72%）跌幅居前。

3. 培育钻石板块表现

• 板块涨幅：本周培育钻石板块上涨8.74%，跑赢沪深300指数7.91PCT，板块涨幅居上游。
• 个股表现：黄河旋风（+21.91%）、力量钻石（+16.99%）、四方达（+16.70%）涨幅居前。
• 价格波动：CVD价格总体高于HTHP，但部分大分数段价格下降；HTHP价格在部分品类中有所上升。

4. 行业动态与数据跟踪

• 天然钻石价格：Rapaport 1克拉价格指数7月环比下降2.6%，同比下降10.4%；IDEX指数延续下降趋势。
• 培育钻石价格：CVD和HTHP价格均有波动，部分品类价格下降，部分品类价格上升。
• 进口数据：6月黄金珠宝及天然钻石进口额降幅收窄，上海钻石交易所成品钻石进口额有所修复。
• 零售数据：中国6月珠宝零售增速回正，美国7月珠宝零售同比增长19%。

5. 上市公司公告

• 中兵红箭：子公司归还闲置募集资金补充流动资金。
• 惠丰钻石：向全资子公司惠丰金刚石进行增资。
• 曼卡龙：拟发行不超过6120万股，募集金额7.16亿元。
• 黄河旋风：定增获证监会受理。

投资建议

• 重点推荐：中兵红箭、力量钻石、黄河旋风、四方达、中国黄金。
• 理由：
  • 培育钻：美国需求释放加速，中国渗透率持续提升，未来增长空间大。
  • 黄金珠宝：婚庆刚需回补、悦己消费升级延续，金价下跌驱动销售回暖。

风险提示

• 终端零售不及预期
• 加盟渠道拓展不及预期
• 疫情反复

行业趋势展望

• 培育钻：随着技术进步和成本下降，价格有望进一步下降，市场渗透率持续提升。
• 黄金珠宝：金价波动、消费需求变化、政策影响等将对行业产生影响。

数据趋势与市场表现

• 黄金珠宝：2022-2025年全球钻石珠宝市场规模预计温和增长，2022年同增5%-7%，2023-2024年回归个位数增长。
• 培育钻：2021年全球培育钻终端零售市场份额中，美国占80%，中国占10%；预计未来中美市场份额将有所下降。

行业动态总结

• 市场回暖：金价下跌、婚庆需求回补、悦己型消费升级共同驱动黄金珠宝销售回暖。
• 培育钻发展：中游数据显示，印度对美中出口的培育钻裸钻渗透率逐步提升，预示中国培育钻市场潜力巨大。
• 价格变化：天然钻价格持续下降，培育钻价格波动较大，CVD价格总体高于HTHP，但部分分数段价格下降。

图表概览

• 图表1-3：印度出口至美国/中国培育钻裸钻总额及渗透率、中国培育钻饰市场空间测算。
• 图表4-5：美国培育钻饰市场空间测算、全球培育钻饰市场空间测算。
• 图表6-9：全球钻石饰品市场规模及同比增速、美国/中国钻石珠宝零售额增长、培育钻价格波动与对比。
• 图表10-18：黄金珠宝及培育钻板块涨跌幅、个股涨跌幅、市场数据对比。

总结

本报告指出，培育钻与黄金珠宝行业在2022年下半年展现出强劲的增长动力。培育钻市场因美国需求释放与价格下降而加速渗透，预计2025年全球市场规模达1087亿元。黄金珠宝行业受益于婚庆刚需回补、悦己型消费升级及金价下跌，销售回暖显著。投资建议聚焦于中兵红箭、力量钻石、黄河旋风、四方达及中国黄金等企业，同时提醒投资者关注终端零售、渠道拓展及疫情反复等潜在风险。