20220619-华安证券-轻工制造行业周报_5月印度培育钻进口环比提升_出口渗透率创新高_17页_1mb

5月印度培育钻进口环比提升，出口渗透率创新高

核心内容概述

本报告分析了2022年5月印度培育钻、造纸、家居、黄金珠宝、新型烟草、户外运动及纺织服装等行业的市场动态与投资建议，重点分析了行业趋势、数据变化及政策影响。

主要观点

培育钻

• 进口与出口数据：5月印度培育钻进口额为1.09亿美元，同比/环比分别增长14.7%和9%；出口额为1.77亿美元，同比/环比分别增长136%和19.6%。出口渗透率达到7.81%，创自2019年以来新高。
• 天然钻情况：5月天然钻进口均价同比上涨35.83%，验证了俄乌冲突导致天然钻供给短缺，进而推高价格的趋势。天然钻进口量同比下降15.8%，但进口额同比增长14.4%，主要受价格上涨驱动。
• 政策影响：美国对俄天然钻毛坯出口制裁升级，加速培育钻对天然钻的替代。预计6月之后，制裁影响将逐步传递至成品钻市场。
• 投资建议：关注具备大克拉工艺突破、新增产能带来业绩释放的培育钻石制造商，如【力量钻石】【黄河旋风】【中兵红箭】。

造纸板块

• 浆价与市场：5月浆价维持高位，阔叶浆价格小幅上涨。进口浆价基本稳定，但部分企业发布涨价函，预计22H2浆价将有所下行。
• 特纸板块：特纸板块压力逐步松动，五洲特纸PE-TTM仅为17.2X，估值较低，具备高性价比优势。
• 投资建议：推荐【太阳纸业】，建议关注【博汇纸业】【晨鸣纸业】【五洲特纸】【华旺科技】【仙鹤股份】等企业。

家居板块

• 估值与基本面：当前家居板块估值进入安全区间，白马企业基本面韧性较强。
• 市场趋势：头部定制、软体家居企业同期增速高于社零家具类增速，中长期软体家具渗透率提升空间较大。
• 投资建议：推荐【欧派家居】【索菲亚】【志邦家居】【顾家家居】【喜临门】【敏华控股】等企业。

黄金珠宝

• 市场表现：5月金银珠宝零售额同比下滑15.5%，主要受疫情冲击线下消费场景。
• 政策影响：国内政策过渡期较预期宽松，预计年内实现平稳过渡，黄金珠宝板块有望迎来复苏。
• 投资建议：关注【周大福】【周大生】【潮宏基】等具备品牌与渠道优势的企业。

新型烟草

• 政策过渡：国内政策过渡期至9月底结束，行业将步入有序监管阶段。
• 市场趋势：电子烟门店经营已度过至暗时刻，预计10月《强制国标》生效后，终端情况将改善。
• 投资建议：推荐【思摩尔国际】，关注其低估值与高成长性。

户外运动

• 市场趋势：2022年内外销需求有望延续，相关产业链订单趋势性高增长。
• 投资建议：推荐【浙江自然】【哈尔斯】【牧高笛】等企业，关注其出口高景气与内销品牌增长。

纺织服装板块

• 市场表现：Q2纺织制造板块景气度优于品牌服饰，5月服装鞋帽针纺织品零售额同比减少16.2%。
• 投资建议：关注【华利集团】等代工制造龙头，以及【安踏】【李宁】【特步】等运动鞋服品牌。

关键信息

印度培育钻

• 进口与出口：5月进口额环比上升9%，出口额同比上升136%，渗透率创新高。
• 天然钻：5月天然钻进口均价同比上涨35.83%，进口量同比下降15.8%，出口额同比微降3.3%。
• 政策影响：美国制裁升级，预计6月后影响传递至成品钻市场。

造纸板块

• 浆价：阔叶浆价格小幅上涨，预计22H2浆价将下行。
• 特纸：五洲特纸PE-TTM仅为17.2X，具备较高安全边际。

家居板块

• 政策：政府工作报告强调房地产支柱地位，政策催化有望提振行业预期。
• 企业表现：头部企业增速优于社零家具类，建议关注【欧派家居】【索菲亚】等。

黄金珠宝

• 疫情影响：5月零售额下滑15.5%，预计Q3将出现复苏。
• 政策预期：政策过渡期宽松，市场预期好转将带动估值修复。

新型烟草

• 政策过渡：过渡期至9月底，预计平稳过渡。
• 行业前景：国内政策正名，海外趋势向好，行业有望实现高质量增长。

户外运动

• 需求增长：2022年内外销需求有望延续，相关产业链订单增长。
• 推荐企业：【浙江自然】【哈尔斯】【牧高笛】等。

纺织服装板块

• 市场表现：Q2纺织制造板块景气度优于品牌服饰。
• 投资建议：关注【华利集团】等代工龙头，以及【安踏】【李宁】【特步】等品牌。

风险提示

• 疫情反复且影响超预期
• 原材料价格波动
• 可选消费增长不及预期

投资建议总结

• 培育钻：关注【力量钻石】【黄河旋风】【中兵红箭】
• 造纸板块：推荐【太阳纸业】，建议关注【博汇纸业】【晨鸣纸业】【五洲特纸】【华旺科技】【仙鹤股份】
• 家居板块：推荐【欧派家居】【索菲亚】【志邦家居】【顾家家居】【喜临门】【敏华控股】
• 黄金珠宝：建议关注【周大福】【周大生】【潮宏基】
• 新型烟草：推荐【思摩尔国际】
• 户外运动：推荐【浙江自然】【哈尔斯】【牧高笛】
• 纺织服装：关注【华利集团】等代工制造龙头，以及【安踏】【李宁】【特步】等品牌