20220417-开源证券-食品饮料行业周报_白酒淡季挺价_速冻疫情后期待反转_11页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2022年4月17日发布的食品饮料行业周报指出，当前市场对疫情对行业的影响保持乐观，尤其是白酒和速冻食品领域。行业整体表现优于大盘，部分子行业如预加工食品、啤酒和烘焙食品涨幅显著。报告重点分析了白酒淡季挺价、速冻食品需求尚可但供给受限、以及部分重点公司的业绩预期和投资建议。

主要观点

• 白酒行业：在华东市场，白酒销售虽受疫情影响，但整体影响可控，酒厂未强制压货，渠道库存低位。部分高端酒企已采取挺价措施，预计疫情缓和后效果将显现。若疫情控制得当，白酒可能迎来补偿性消费。
• 速冻食品行业：需求表现尚可，toC端受益。但由于物流禁运，部分地区出现渠道缺货现象。一季度利润承压，但随着疫情控制和产能释放，全年有望改善。
• 市场表现：食品饮料指数在4月11日至15日上涨4.4%，跑赢沪深300约5.4个百分点。预加工食品、啤酒和烘焙食品涨幅领先，惠发食品、千味央厨、味知香等个股表现突出。
• 上游数据：多数农产品价格上行，如全脂奶粉、豆粕、大豆等，但部分如生鲜乳、猪肉价格有所下降，预计猪价拐点可能出现在年中。
• 行业动态：53度500ml青花郎计划内出厂价提高100元/瓶，显示白酒行业价格策略调整。同时，水井坊推出新一代井台，瞄准500-800元价格带。
• 投资建议：推荐组合包括贵州茅台、五粮液、山西汾酒、海天味业、涪陵榨菜等公司，认为其具备良好的增长潜力和投资价值。

关键信息

重点公司业绩预期

• 贵州茅台：2022Q1营收、利润分别增长18%、19%，销售改革成效显著，电商平台上线，渠道改革进一步，未来量价齐升逻辑顺畅。
• 五粮液：2021Q4营收、净利增长约11%，管理层稳定后有望拉升价格，预计2022年实现双位数增长。
• 山西汾酒：1-2月营收与利润增长35%、50%以上，产品结构优化，全年业绩有超预期可能。
• 海天味业：2021Q4收入因提价加速增长，但成本上升导致利润承压。2022年计划实现收入与利润双12%增长，建议底部布局。
• 涪陵榨菜：2022年利润率有望提升，主要受益于年底提价效果、成本下降和费用率收缩，预计二季度及三季度利润增长明显。

风险提示

• 经济下行风险
• 食品安全风险
• 原料价格波动风险
• 消费需求复苏低于预期

重要事件与数据

• 4月21日：得利斯年报披露
• 4月13日：山西汾酒公司报告发布
• 4月14日：青花郎出厂价提高100元/瓶
• 4月5日：全脂奶粉中标价同比上涨10.9%
• 4月8日：生猪价格同比下跌46%，猪肉价格同比下跌44%
• 4月15日：大豆现货价同比上涨12.1%，柳糖价格同比上涨6.5%

结论

报告认为，食品饮料行业整体表现优于大盘，白酒和速冻食品是当前关注重点。在疫情可控的前提下，白酒行业有望迎来补偿性消费，速冻食品行业则因供给受限和需求回升具备增长潜力。重点公司如贵州茅台、五粮液、山西汾酒、海天味业和涪陵榨菜被推荐，未来业绩增长可期。同时，报告提醒投资者注意宏观经济、食品安全、原料价格波动及消费需求复苏等潜在风险。