20180619-广发证券-食品饮料行业周报_高端酒格局稳固_白酒淡季挺价基本面良好_19页_2mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业周报主要聚焦于白酒行业的高端格局稳固、淡季控货保价策略，以及食品饮料板块的整体表现和成本端动态。同时，报告也对行业价格数据、市场行情回顾、重点新闻及公司股东大会信息进行了梳理，并给出了相应的投资推荐和风险提示。

主要观点

1. 高端白酒格局稳固，三大龙头市占率持续提升

• 茅台、五粮液、国窖1573作为高端白酒的代表，市场份额难以被撼动。
• 自2014年高端白酒消费见底后，三者市场占有率从13.93%持续上升，预计2017年合计市占率将达到17.67%。
• 其他酒企的高端产品因品牌力不足，更多以占位为主。

2. 白酒行业进入淡季，企业控货保价

• 白酒行业具有明显的季节性特征，春节后至二季度为消费淡季。
• 2018年4月白酒产量同比大幅下降，企业采取控货策略以维持价格稳定。
• 五粮液全面停货，京东、天猫等平台下架“普五”。
• 国窖1573在西南地区渠道供货价上调50元至810元/瓶。
• 山西汾酒从6月15日起停止接收青花汾酒订单，预计将推动出厂价上涨。

3. 市场表现

• 6月11日至15日，沪深300指数上涨-0.69%，食品饮料行业上涨-1.54%，整体表现弱于大盘。
• 白酒板块涨幅为0.41%，葡萄酒板块则出现-11.41%的跌幅。
• 涨幅前十个股包括深深宝A、顺鑫农业、三元股份、*ST因美、五粮液、怡亚通等。

4. 板块估值

• 食品饮料板块PE（TTM）为33.44倍，排名第8。
• 子板块中，其他酒类估值最高（140.18倍），肉制品板块最低（25.46倍）。
• 白酒、乳制品和肉制品板块估值均低于食品饮料板块整体水平。

5. 成本端动态

• 主要农作物价格整体下降，小麦现货价下降10元至2,378.89元/吨，白砂糖期货价下降8元至5,142.00元/吨。
• 国际原奶价格略有提升，饲料价格小幅上涨。

关键信息

投资推荐组合

• 高端白酒：茅台、五粮液、泸州老窖
• 全国化次高端：水井坊、山西汾酒、洋河股份、舍得酒业、酒鬼酒
• 区域龙头白酒：古井贡、口子窖、今世缘
• 低估值食品：洽洽食品、伊利股份、养元饮品、承德露露、海天味业、涪陵榨菜、中炬高新

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2018-06-19

风险提示

• 市场需求低于预期
• 消费升级低于预期
• 食品安全问题

重点新闻

1. 红星二锅头推出高端光瓶酒“红星古酿”，瞄准年轻男性消费群体。
2. 山西汾酒停止接单青花汾酒，或推动出厂价上涨。
3. 茅台酱香系列酒销售亮眼，159天销售36.8亿元，同比增长72%。
4. 五粮液“普五”停货，影响终端价格。
5. 国窖1573西南区域供货价上调，显示其在西南市场的强势地位。
6. 四川成立原酒产业联盟，推动白酒产业供给侧改革。
7. 圣牧推出多款有机新品，包括有机牛奶、酸奶等。
8. 茅台启动市场化招聘，面向32个部门招聘285人，强化市场布局。
9. 中国白酒品牌进入世界杯市场，提升品牌影响力。

股东大会信息

• 莫高股份：2018年6月20日召开年度股东大会
• 龙大肉食：2018年6月20日召开年度股东大会
• 梅花生物：2018年6月20日召开年度股东大会
• *ST皇台：2018年6月20日召开年度股东大会
• 双塔食品：2018年6月21日召开第二次临时股东大会
• 煌上煌：2018年6月21日召开第三次临时股东大会
• 白云山：2018年6月22日召开年度股东大会

投资评级说明

• 买入：预期股价强于大盘10%以上
• 谨慎增持：预期股价强于大盘5%～15%
• 持有：预期股价变动幅度在-5%～+5%之间
• 卖出：预期股价弱于大盘5%以上

团队信息

• 首席分析师：王永锋、王文丹
• 分析师：卢文琳
• 研究助理：张志遂、刘景瑜
• 联系方式：gfliujingyu@gf.com.cn

免责声明

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