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四轮驱动下的LED领创者总结

核心内容概述

本报告分析了公司2013年业绩说明会及战略发布会的核心内容，强调了公司作为LED行业的领创者，通过“四轮驱动”战略（LED小间距电视、LED智能照明、LED显示及LED文化传媒）进一步拓展市场，并在2014年实现显著增长。公司通过多项收购和战略合作，增强了在多个领域的竞争力，并具备良好的市场前景。

主要观点

• 2013年业绩表现：公司2013年实现净利润8022万元，同比增长37.81%。公司作为国内LED显示领域的龙头企业，其产品和品牌知名度迅速提升。
• 战略定位：公司确立了“四轮驱动下的LED领创者”未来三年战略定位，目标是实现“智能化、一体化、平台化、国际化”四化发展。
• 市场拓展：公司在2013年市场开拓成效显著，尤其在军队、政府、工商企业、广告传媒、广电等领域取得突破性进展。
• 未来增长预期：预计2014年净利润达到1.53亿元，2015年预计达到2.35亿元，对应摊薄EPS分别为0.94元和1.46元。
• 估值分析：目前公司估值仅27倍和17倍，远低于目标价37.6元，对应40倍PE，建议买入。
• 新产品发布：公司将在2014年推出一系列新产品，包括室外LED电视、高端民用电视和裸眼3D电视，打开民用市场空间。
• 行业前景：全球LED显示和小间距电视市场前景广阔，预计未来公司市场占有率将达70%以上。

关键信息

1. 公司战略与业务布局

• 四轮驱动：公司未来三年将围绕LED小间距电视、LED智能照明、LED显示及LED文化传媒四个核心领域进行布局。
• 四化目标：
  • 智能化：通过收购金达照明和河东电子，进入智能家居、智慧城市领域。
  • 一体化：整合产业链，从LED器件制造向系统集成和运营延伸。
  • 平台化：建设智能集成平台，提升销售模式和市场竞争力。
  • 国际化：加强海外市场拓展，建设欧洲、南美、北美、亚太等国际业务中心。

2. 市场拓展与行业表现

• 国内市场：公司在军队、政府、工商企业等领域实现显著增长，2013年营业收入增长66%，净利润增长37.81%。
• 国际市场：公司通过标志性项目如德国宝马总部、火箭丰田中心，实现海外市场连续翻番增长，预计2014年海外订单增长50%以上，甚至翻倍。

3. 产品与技术优势

• 小间距LED电视：公司是全球小间距LED电视市场的开创者，技术领先竞争对手1.5-3年，具备无缝拼接、高刷新无闪、节能、高亮度、高清晰度、色彩绚丽等优势。
• 新产品发布：包括110吋、144吋、164吋、288吋等标准电视，以及裸眼3D触摸电视，将逐步打开高端民用市场。

4. 收购与合作

• 收购金达照明：公司以2亿元收购金达照明，进入建筑亮化市场，预计协同效应显著，业绩贡献可能超过承诺值。
• 与河东电子战略合作：公司通过收购不超过25%的河东电子股权，进入室内照明和智能家居市场，推动智能集成平台建设。

5. 业绩预测与投资建议

• 2014年业绩预测：公司预计全年净利润最低1.3亿元，保守预测为1.53亿元，同比增长35%。
• 2015年业绩预测：预计净利润为2.35亿元，同比增长54.79%。
• 投资建议：当前价25.96元，目标价37.60元，对应今年40倍PE，建议买入。

财务数据概览

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 目标价：37.60元
• 目标期限：6个月
• 理由：公司具备强劲的增长潜力，市场拓展卓有成效，技术领先，产品线丰富，未来业绩有望超预期，估值处于低位，具备投资价值。

分析师信息

• 胡誉镜：执业证书编号 S0930513070003，联系方式：021-22169328，邮箱：huyj@ebscn.com
• 王国勋：执业证书编号 S0930513060002，联系方式：021-22169160，邮箱：wangguoxun@ebscn.com

联系人信息

• 销售交易部：王汗青、郝辉、黄怡、梁晨、刘公直
• 机构客户业务部：濮维娜（副总经理）、顾超、计爽、朱林、徐放
• 国际业务：陶奕、戚德文、顾胜寒

市场数据

• 总股本：1.50亿股
• 总市值：37.61亿元
• 一年最低/最高价：9.63/26.50元
• 近3月换手率：99.42%
• 股价表现：一年内相对涨幅203.24%，绝对涨幅189.49%

风险提示

• 本报告基于各种假设，分析结果可能因假设不同而有较大差异。
• 报告中的信息和观点不构成投资建议，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资者应谨慎评估，考虑公司及附属机构可能存在的利益冲突。

结论

公司正处于新一轮腾飞期，通过“四轮驱动”战略和多项收购合作，进一步巩固其在LED行业的领先地位。2014年公司业绩有望超预期，估值偏低，具备投资价值，建议投资者买入。