2017-20151027-浙商证券-利亚德-300296.SZ-金达照明收获大单，智能照明率先发力_5页-1mb

文档总结：利亚德（300296）2015年10月27日行研报告

核心内容

本报告聚焦利亚德（300296）在2015年10月27日的重要动态及未来发展前景，主要涵盖以下内容：

1. 金达照明中标大单，业绩显著提升
2. 并购PLANAR，布局北美市场
3. 文化产业投资公司设立，推动文化旅游演艺项目发展
4. 盈利预测及估值分析
5. 公司简介与投资评级说明

主要观点

1. 金达照明中标大单，业绩增长显著

• 公司全资子公司金达照明中标“武汉市两江四岸景观亮化提升项目一期工程施工”，中标金额约2.77亿元，为金达照明历史上最大单。
• 中标金额占公司2014年营收的23.49%，占金达照明2014年营收的143.64%。
• 项目工期为120日历天，对利亚德2015年及2016年经营业绩产生显著影响。
• 金达照明在2015年已获得多个超千万订单，实现净利润5331万元，超过15年承诺利润的82%。
• 利亚德多年品牌背书对金达照明的前期推广起到关键作用，显示出公司协同效应的增强。

2. 并购PLANAR，拓展北美市场

• 公司计划以贷款及自筹资金支付1.57亿美元收购PLANAR，预计2015年11月完成并表。
• PLANAR在北美市场拥有8%的市占率，稳居第四，并在100多个国家拥有超过2700家代理商。
• 通过并购，利亚德将获得成熟的海外渠道，提升其在全球市场的影响力。
• 公司将具备参与美国及各州政府公共采购竞标的资质，有助于进一步拓展业务版图。

3. 文化产业投资公司设立，文化旅游演艺项目启程

• 公司与国开金融及北京利国创景共同设立注册资本10亿元的文化产业投资公司。
• 该公司将采用PPP模式对文化旅游演艺项目进行策划、设计、建造和运营。
• 公司多年并购经验已形成从设计、施工、显示照明到服务的全产业链能力，为文化旅游演艺项目提供坚实支撑。
• 励丰文化、金立翔在文化产业方面的实践也为公司积累了丰富的项目资源。

关键信息

财务表现

财务预测与估值

• 盈利预测：
  • 2015年归属母公司净利润预计为330.06百万元，对应EPS为0.44元/股。
  • 2016年预计为516.40百万元，对应EPS为0.68元/股。
  • 2017年预计为711.82百万元，对应EPS为0.94元/股。
• 估值比率：
  • 2015年P/E为51.81倍，2016年为33.53倍，2017年为24.25倍。
• 盈利增长预期：
  • 公司未来三年净利润预计分别为3.3亿、5.2亿、7.1亿。
  • 2016年预计实现营收15亿元，净利润1亿元。

投资评级

• 股票投资评级：买入
• 评级说明：以报告日后6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，若涨幅超过20%，则为“买入”。
• 行业投资评级：看好（行业指数涨幅超过10%）

公司简介

利亚德是国内知名的LED应用产品公司之一，未来将围绕LED小间距电视、LED显示、LED智能照明、LED文体传媒的“四轮驱动”战略，打造LED领域的领创者。

总结

利亚德在2015年10月27日公告中展示了其在智能照明、并购扩展和文化产业投资方面的多项进展。金达照明中标金额大，体现出公司业务的强劲增长；并购PLANAR将帮助其拓展北美市场，提升国际竞争力；文化产业投资公司设立则标志着公司在文化旅游演艺领域的布局正式开启。整体来看，利亚德凭借多年品牌积累和并购整合，已具备从设计到服务的全产业链能力，未来发展前景广阔。财务预测显示公司未来三年净利润将大幅增长，估值合理，投资评级为“买入”。