20231031-中国银河-华电国际-600027.SH-煤价下行修复业绩_华电新能分拆上市高增长可期_4页_306kb

煤价下行推动业绩修复，华电国际三季度业绩大幅改善，前三季度营收同比增长1390%，净利润增长9249%。三季度单季度净利润同比增幅高达18143%。

入炉煤价下降约10%，长协煤占比提升，公司毛利率、净利率同比大幅增长，财务费用率下降，ROE同比提升566个百分点。

华电新能作为唯一新能源业务整合平台，截至上半年控股装机2795GW，十四五期间华电集团计划新增新能源装机75GW，未来成长空间较大。

预计2023-2025年归母净利润分别为5336亿、6867亿、7548亿元，对应PE为90、71、64倍，维持推荐评级。

风险提示：煤价超预期上涨、电价下调及新能源开发不及预期等。