20131124-浙商证券-电子元器件行业_看好2014年LED照明渗透率提升_13页_2mb

电子元器件行业总结（2013年11月24日）

核心内容概述

本报告聚焦2014年电子元器件行业的投资机会，重点分析LED照明、智能家居、集成电路及消费电子等领域的市场前景与投资策略。整体来看，行业呈现结构性增长，部分细分领域具备较高的成长潜力，而市场短期面临库存调整压力。

主要观点

• LED照明市场增长显著：预计2014年全球LED照明产品出货量将达13.2亿支，同比增长68%。主要驱动因素包括LED产品价格下降、政府补贴政策推动以及市场需求提升，尤其在北美、拉丁美洲和中国等地区表现突出。
• 智能家居成为新爆发点：智能家居行业处于爆发初期，受益于智慧城市、物联网、移动互联网及云计算的发展。东软载波作为PLC芯片供应商，因技术优势和政策支持被重点推荐。
• 集成电路产业迎来发展机遇：国家政策将大力扶持集成电路设计与制造，同方国芯因在金融IC和军工IC领域的领先地位被看好。
• 消费电子市场短期承压：智能终端市场需求平稳，供应链企业面临去库存压力，但中长期仍具增长潜力，尤其在4G普及和产业转移背景下。
• 行业评级：看好：电子元器件行业整体被评定为“看好”，主要基于LED照明、智能家居、集成电路等领域的高成长预期。

关键信息

LED照明市场

• 2013年市场规模约272亿美元，2014年预计达392亿美元，渗透率34%。
• 2015年市场规模预计达459亿美元，渗透率挑战40%。
• 北美、拉丁美洲、欧洲及中国均表现强劲增长，其中中国增速最快，预计达86%。

智能家居产业

• 智能家居行业将形成数千亿市场，智慧家庭逐步普及。
• 电力线载波通信（PLC）成为主流通信方案，东软载波5代芯片技术领先，有望受益于行业爆发。

集成电路产业

• 国家政策推动国产化趋势，金融IC和军工IC是核心领域。
• 同方国芯作为国内IC设计龙头企业，预计2013-2015年EPS分别为0.9、1.26、1.67元，PE分别为54、33、23倍。

消费电子市场

• 智能终端市场需求平稳，短期无明显增长。
• 三星2014年智能手机出货量预期保守，仅为3.6亿支，增速20%。
• 国内智能机市场增速预计达30%，但行业边际收益下降，供应链面临洗牌。

重点推荐股票

风险提示

• 智能终端短期面临库存调整压力，市场表现可能承压。
• 电子股估值较高，短期机构偏谨慎。

行业投资策略

• 智能家居：关注东软载波，技术领先，外延扩张。
• LED产业：推荐聚飞光电，受益于背光与照明市场增长。
• 集成电路：看好同方国芯，受益于国家政策支持。
• 消费电子供应链：立讯精密、欣旺达有望承接苹果订单，带来业绩弹性。
• 业绩反转企业：星星科技重组后有望迎来业务拐点。

结论

2014年电子元器件行业整体增长动力强劲，尤其在LED照明、智能家居及集成电路领域。尽管短期内面临库存调整压力，但长期来看，行业仍具备良好的发展前景。投资者应关注具备技术优势、政策红利及市场拓展潜力的优质企业，把握结构性增长机遇。