20140105-浙商证券-电子行业_周报-LED照明起飞_2014全年或无淡季_12页_2mb

电子元器件行业总结（2014年1月5日）

核心内容概述

本报告分析了2014年电子行业的发展趋势，重点聚焦于LED照明、智能家居、集成电路以及消费电子供应链等领域的投资机会与市场前景。报告认为，尽管短期内消费电子行业面临库存压力，但LED照明与智能家居产业正迎来快速成长期，是未来电子行业的重要增长引擎。

主要观点

1. LED照明产业持续增长

• 行业表现：2014年电子行业指数上涨3.85%，而上证指数下跌0.86%，显示LED产业表现突出。
• 市场前景：LED照明需求开始起飞，预计2014年及2015年市场需求将快速增长，渗透率有望从17%提升至31%、47%。
• 成本优势：通过覆晶（Flip Chip）、高压LED、免封装（Package Free Chip）等技术，LED灯具制造成本预计下降15~20%，毛利率提升。
• 两岸竞争：台湾LED晶粒厂凭借技术优势，预计在2014年表现优于中国厂商。
• 核心证据：上游LED驱动IC出货量翻倍，欧美LED照明价格下降至“甜蜜点”，预示市场增长。

2. 智能家居产业进入爆发初期

• 行业背景：智能家居在中国经过十余年发展，已具备一定基础，进入爆发成长期。
• 推动因素：智慧城市、物联网、移动互联网与云计算的结合，推动智能家居行业规模迅速扩大。
• 市场空间：预计未来智能家居市场规模可达数千亿元。
• 技术优势：电力线载波（PLC）通信技术是智能家居最具竞争力的方案，东软载波推出的第5代PLC芯片将引领市场。

3. 集成电路产业长期看好

• 政策支持：国家将出台新的集成电路产业扶持政策，推动产业发展。
• 重点推荐：集成电路设计产业最受关注，推荐同方国芯、七星电子、北京君正等企业。
• 应用场景：移动支付、银行IC卡、智能家电、安防等领域需求增长，为集成电路带来广阔市场。

4. 消费电子短期承压

• 终端需求：当前消费电子产品终端出货增长不明显，供应链公司二级市场表现可能受到压制。
• 库存影响：农历春节前的消费电子需求对行业库存影响显著，是重要的观察节点。
• 市场展望：随着4G手机补贴方案的出台，市场信心有望恢复，推动新一轮换机潮。

关键信息

行业评级

• 电子元器件：看好

重点推荐股票

投资逻辑

• LED产业：受益于大尺寸背光产业转移及国际供应链拓展，聚飞光电被重点推荐。
• 智能家居：东软载波凭借PLC芯片技术，成为智能家居领域的重要参与者。
• 消费电子：立讯精密与欣旺达有望承接苹果订单，带动业绩增长。
• 业绩反转：星星科技通过重组有望迎来业绩拐点。

风险提示

• 智能终端库存调整压力：短期内可能对供应链公司造成业绩压力。
• 市场不确定性：政策变化、技术突破、行业竞争等因素可能影响投资回报。

行业动态

• LED背光需求：国内手机背光需求持续增长，大尺寸背光市场预计仍有2~3年高成长期。
• 触摸屏市场：星星科技受益于智能手机需求带动，触摸屏产业保持较高成长速度。
• 供应链变化：部分企业因中低端市场需求疲软，面临业绩压力，需关注高端市场布局。

总结

2014年电子行业整体呈现积极态势，特别是LED照明和智能家居产业，成为推动行业增长的核心动力。集成电路设计与消费电子供应链也具备长期增长潜力。尽管短期内消费电子面临库存调整压力，但随着政策扶持与技术进步，行业有望在2014年及未来几年迎来持续增长。重点推荐企业包括聚飞光电、东软载波、立讯精密、同方国芯、星星科技等，它们在各自领域具备竞争优势与成长潜力。