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电子元器件行业周报总结（2013年12月22日）

核心内容

本报告聚焦2013年第四季度至2014年第一季度的电子元器件行业动态，分析了LED照明、集成电路、消费电子、智能家居等领域的投资机会与市场表现，并提出了重点推荐股票及投资策略。

主要观点

• LED照明需求持续增长：尽管行业整体指数下跌，但LED产业表现突出，受益于下游市场需求上升，尤其是大陆及新兴国家市场的加温。台系LED驱动IC供应商因客户急单而业绩表现良好，预计2014年LED照明渗透率将挑战30%。
• 智能家居成为新成长点：当前智能家居产业处于爆发初期，受智慧城市、物联网、移动互联网和云计算等多重因素推动，市场空间巨大。东软载波凭借电力线载波通信技术优势，被重点推荐。
• 集成电路产业前景看好：国家对集成电路产业的扶持政策将推动国内半导体发展，重点关注设计与制造环节。同方国芯、七星电子、北京君正等公司因技术与应用优势被重点推荐。
• 消费电子短期承压：受库存调整影响，短期内消费电子相关公司二级市场表现可能承压，但随着春节前后的需求变化，将是重要的观察节点。
• 苹果产业链持续受益：立讯精密、欣旺达等公司因承接苹果订单而业绩有望提升，市场对其未来增长持乐观态度。
• 业绩反转机会显现：星星科技因重组预期，有望在2014年迎来业绩拐点，成为值得关注的企业。

关键信息

LED产业

• 市场需求加温：LED照明在大陆及新兴国家市场需求持续增长，台系驱动IC供应商受益于下游急单，2014年第一季度业绩有望保持增长。
• 渗透率提升：亿光预计2014年LED照明渗透率挑战30%，并拓展工业与商用照明市场。
• 价格竞争激烈：LED灯泡价格持续下探，欧美大厂或将推出平价产品，台厂有望承接代工订单。
• 聚飞光电表现亮眼：预计2013-2015年EPS分别为0.65、0.97、1.41元，PE分别为31、21、15倍，维持买入建议。
• 大尺寸背光市场增长：随着电视尺寸扩大，LED背光使用颗数增加，带动市场需求，聚飞光电有望受益。

智能家居

• 行业爆发初期：智能家居在中国已有十余年发展，进入快速发展阶段，预计未来市场规模将达数千亿元。
• 技术优势突出：东软载波推出的第5代PLC芯片解决了传输速率与抗干扰问题，成为智能家居通信方案首选。
• 成长空间大：预计未来三年EPS分别为1.28、1.89、2.68元，PE分别为23、16、11倍，维持买入建议。

集成电路

• 政策扶持：国家将出台新政策扶持集成电路产业，重点推荐设计与制造环节。
• 技术壁垒与成本优势：同方国芯、七星电子、北京君正等公司因技术优势和应用领域被看好。
• 国产替代空间大：同方国芯的存储器产品具有进口替代潜力，国内需求旺盛。

消费电子与苹果供应链

• 订单转移带动成长：立讯精密、欣旺达等公司因承接苹果订单而业绩有望提升。
• 苹果创新推动市场：2014年苹果产品创新力度加大，将带动产业链新一轮成长周期。
• 估值回归合理区间：多家苹果供应链公司估值回到20-25倍区间，具备布局机会。

其他重点推荐

• 星星科技：通过重组提升竞争力，预计2014年EPS为0.55、0.88元，PE分别为24、15倍，给予买入建议。
• 触摸屏与电池模组：触摸屏产业在智能手机带动下保持高成长，电池模组面临降价压力，但优质客户资源可带来超额增长。

重点推荐股票

风险提示

• 短期库存调整压力：智能终端行业面临去库存压力，影响电子股短期表现。
• 市场波动风险：受宏观经济及行业政策变化影响，投资存在不确定性。

投资策略

• 长期看好：中国电子产业在全球市场地位持续提升，重点推荐智能家居、LED照明、集成电路、苹果供应链等领域。
• 短期谨慎：鉴于库存调整及估值较高，机构对电子股短期偏谨慎。
• 关注成长拐点：如星星科技重组后的业绩反转、聚飞光电海外市场拓展等。

行业评级

• 电子元器件行业：看好

总结

报告指出，尽管短期内电子行业面临库存调整压力，但LED照明、智能家居、集成电路及苹果供应链等领域的成长性依然显著，多家企业因技术优势、市场拓展及政策扶持被重点推荐。投资者应关注这些成长性行业及公司，把握市场趋势，合理配置投资组合。