2017-20140217-浙商证券-电子行业：周报-看好智能家居、LED_照明、汽车电子_13页-1mb

电子元器件行业周报总结（2014年2月17日）

核心内容概述

本报告是浙商证券研究所发布的电子元器件行业周报，重点分析了2014年电子行业的发展趋势，特别强调了LED照明、智能家居、汽车电子和集成电路产业的前景。报告认为，随着消费电子市场增长放缓，电子行业正从成长性向周期性过渡，而LED、智能家居、汽车电子及集成电路等细分领域则具备较高的成长潜力。

主要观点

• 消费电子增长放缓：中国大陆智能手机出货量在2013年第四季度首次出现环比下滑，预示市场增长动能减弱，厂商需加大营销投入以维持增长。
• LED产业持续看好：尽管LED产业短期表现平平，但基本面依然向上。LED背光与照明仍具备成长空间，推荐聚飞光电、三安光电等公司。
• 智能家居前景广阔：智能家居产业进入爆发初期，受智慧城市与物联网推动，市场空间巨大。东软载波凭借第五代PLC芯片技术，有望成为行业龙头。
• 集成电路产业受政策支持：国家对集成电路产业的扶持将推动行业发展，重点推荐同方国芯、七星电子等企业。
• 汽车电子成为新增长点：随着汽车互联网的发展，汽车电子市场潜力巨大，星星科技通过重组，将汽车电子业务作为未来增长引擎。

关键信息

行业表现

• 上周申万电子行业指数上涨4.45%，上证指数上涨3.49%。
• 集成电路产业表现较好，主要受芯片国产化预期推动。
• 超级电容与智能家居应用仍是市场热点。

投资策略展望

1. 智能家居：看好其作为智能终端下一个爆发点，重点推荐东软载波。
2. LED产业：继续推荐聚飞光电，受益于大尺寸背光产业转移及国际市场拓展。
3. 集成电路设计：推荐同方国芯、七星电子、北京君正等。
4. 苹果供应链企业：立讯精密与欣旺达有望因订单转移带来业绩增长。
5. 业绩反转企业：星星科技重组后，传统业务与汽车电子业务将带来业绩拐点。

行业评级

• 电子元器件行业整体被评定为“看好”。

重点推荐股票

驱动因素分析

• 聚飞光电：受益于大尺寸背光产业转移，国际供应链拓展及新应用领域开拓，预计未来三年EPS分别为0.65、0.97、1.41元，PE分别为42、28、19倍。
• 东软载波：第五代PLC芯片技术突破，解决传输速率与抗干扰问题，未来三年EPS分别为1.28、1.89、2.68元，PE分别为34、23、16倍。
• 同方国芯：移动支付与银行IC卡需求增长，预计未来三年EPS分别为0.9、1.26、1.67元，PE分别为54、33、23倍。
• 星星科技：重组后管理体系整合顺利，传统盖板玻璃业务与汽车电子业务将带来业绩弹性，预计未来三年EPS分别为-0.39、0.55、0.88元，PE分别为-44、31、20倍。

风险提示

• 智能终端短期库存调整压力较大，可能影响零组件供应商的盈利能力。

机构观点

• LED行业基本面良好，预计2014年将出现并购潮，继续推荐三安光电、聚飞光电等。
• 智能家居产业将进入成长元年，推荐东软载波。
• 汽车电子与无线产品成长将超越整体市场。
• 集成电路产业受政策支持，重点推荐展讯、中芯国际、长电科技等。

财务信息与投资逻辑

• 江海股份：受益于变频空调与工业类电容需求，预计2013-2015年EPS分别为0.66、0.88、1.15元，PE分别为44、33、25倍。
• 星星科技：通过重组实现管理体系整合，预计2013-2015年EPS分别为-0.39、0.55、0.88元，PE分别为-44、31、20倍。

图表与数据

• 图1至图8提供了行业及个股的市场表现与市场规模预测，支持报告分析。

结论

报告坚定看好LED、智能家居、汽车电子及集成电路产业，认为这些领域将在2014年带来持续成长，同时提醒投资者关注智能终端库存调整等风险。