20140217-浙商证券-电子行业_周报-看好智能家居_LED_照明_汽车电子_12页_1mb

电子元器件行业总结

核心内容概述

本报告发布于2014年2月17日，主要分析电子元器件行业的市场表现、投资策略以及重点公司动态。报告指出，尽管消费电子市场增速放缓，但LED照明、汽车电子和智能家居产业仍具备显著增长潜力，被列为投资重点。

主要观点

• LED产业：行业基本面稳健，虽短期表现平平，但长期仍具成长性。推荐聚飞光电（300303）作为核心标的，因其在大尺寸背光市场具有优势，并且正在拓展国际市场和新应用领域。
• 智能家居产业：处于爆发初期，市场潜力巨大，尤其是电力线载波通信（PLC）技术。推荐东软载波（300183），其第5代PLC芯片解决了传输速率和抗干扰问题，预计将成为智能家居领域主流通信方案。
• 集成电路产业：国家政策扶持推动产业发展，重点推荐同方国芯（002049）和江海股份（002484），其中同方国芯在移动支付和银行IC卡领域有较大增长空间，江海股份则受益于超级电容技术的突破。
• 消费电子：智能机市场增速放缓，从爆发性成长转向周期性增长，未来零组件供应商面临盈利压力。推荐立讯精密（002475）和欣旺达（300207）承接苹果订单，带来业绩弹性。
• 行业趋势：电子行业整体仍具备高成长性预期，尤其在4G、智能终端、新能源和汽车电子等细分领域。智能家居、LED照明和超级电容等技术将推动行业持续发展。

关键信息

市场表现

• 上周申万电子行业指数上涨4.45%，上证指数上涨3.49%。
• 集成电路、超级电容和智能家居成为市场热点。
• LED产业表现平平，但基本面未变，景气度持续向上。

投资策略展望

1. 智能家居：重点关注PLC芯片技术，推荐东软载波。
2. LED照明：持续看好聚飞光电，预计2013-2015年EPS分别为0.65、0.97、1.41元，PE分别为42、28、19倍。
3. 集成电路：看好设计与制造环节，推荐同方国芯、七星电子、北京君正等。
4. 苹果供应链：立讯精密、欣旺达等公司有望受益于订单转移。
5. 业绩反转：星星科技重组后管理能力提升，预计2014年将迎来业绩拐点。

重点推荐股票

风险提示

• 智能终端行业库存调整压力较大。
• 市场竞争加剧可能导致部分公司盈利能力承压。

机构观点

• LED行业维持“推荐”评级，预计2014年行业景气度将持续。
• 智能家居产业将进入成长元年，推荐东软载波。
• 集成电路产业迎来政策利好，重点推荐同方国芯、七星电子、北京君正。
• 消费电子领域成长性分化，推荐核心成长股如聚飞光电、东软载波。
• 超级电容、汽车电子、新能源等领域具备长期成长空间。

行业评级

• 电子元器件行业：看好

行业前景

• 智能家居、LED照明、集成电路、汽车电子和新能源是2014年重点发展的领域。
• 随着4G时代开启，移动互联网及其终端保持高速发展，带动相关产业链持续繁荣。
• 智能终端行业逐步从成长性行业向周期性行业过渡，需关注库存调整和供应链变化。

投资逻辑

• 聚飞光电：受益于大尺寸背光产业转移，预计未来三年EPS分别为0.65、0.97、1.41元，PE分别为42、28、19倍，维持买入建议。
• 东软载波：PLC芯片技术领先，预计未来三年EPS分别为1.28、1.89、2.68元，PE分别为34、23、16倍，维持买入建议。
• 同方国芯：移动支付和银行IC卡需求旺盛，预计未来三年EPS分别为0.9、1.26、1.67元，PE分别为54、33、23倍，维持买入建议。
• 江海股份：传统业务稳定，超级电容技术突破，预计未来三年EPS分别为0.66、0.88、1.15元，PE分别为41、31、23倍，维持买入建议。
• 星星科技：重组后管理体系整合顺利，传统业务和汽车电子业务双轮驱动，预计未来三年EPS分别为-0.39、0.55、0.88元，PE分别为-44、31、20倍，给予买入建议。