【粕类日报】总结
核心内容
本报告为银河期货研究员陈界正于2025年12月29日发布的粕类市场分析，涵盖豆粕与菜粕的期货与现货价格走势、价差变化及市场逻辑分析，同时提供交易策略建议。
主要观点
1. 市场走势
- 豆粕：国内盘面在短期上涨后回落，整体供应端不确定性显现，但有企稳迹象。
- 菜粕：整体走势承压，主要跟随豆粕价格变化，需求支撑有限。
- 价差变化：
- 豆粕月间价差整体维持，受供应端收紧影响，可能继续回落。
- 菜粕月间价差小幅震荡，受豆粕价格波动及需求变化影响。
- 豆菜粕价差继续缩小，预计后续仍将偏窄。
2. 基本面分析
- 国际大豆市场：
- 美豆供需偏宽松，价格下行压力明显，但出口量增加提供一定支撑。
- 巴西新作播种加快，产量预计维持高位，中期对价格形成压力。
- 阿根廷大豆旧作产量较大，压榨与出口增加，但后续增量空间有限。
- 国内现货市场：
- 豆粕供应充足，油厂开机率维持高位，库存增加，提货量上升。
- 菜粕需求逐步转弱，供应端变化影响较大，近端仍有一定压力。
- 截至12月26日，国内大豆库存654.44万吨，同比增加10.92%；豆粕库存116.76万吨，同比增加10.92%。
关键信息
价格数据
| 品种 |
合约 |
收盘价（元/吨） |
涨跌 |
地区 |
| 豆粕 |
01 |
3092 |
-14 |
天津 |
| 豆粕 |
05 |
2774 |
-16 |
东莞 |
| 豆粕 |
09 |
2880 |
-14 |
张家港 |
| 豆粕 |
09 |
280 |
-14 |
日照 |
| 品种 |
合约 |
收盘价（元/吨） |
涨跌 |
地区 |
| 菜粕 |
01 |
2465 |
+6 |
南通 |
| 菜粕 |
05 |
2387 |
-4 |
广东 |
| 菜粕 |
09 |
2446 |
+1 |
广西 |
价差数据
| 价差类型 |
今日 |
昨日 |
涨跌 |
| 豆粕15价差 |
318 |
316 |
+2 |
| 豆粕59价差 |
-106 |
-104 |
-2 |
| 豆粕91价差 |
-212 |
-212 |
0 |
| 菜粕15价差 |
78 |
68 |
+10 |
| 菜粕59价差 |
-59 |
-54 |
-5 |
| 菜粕91价差 |
-19 |
-14 |
-5 |
| 价差类型 |
今日 |
昨日 |
涨跌 |
| 豆菜01价差 |
627 |
647 |
-20 |
| 豆菜09价差 |
434 |
449 |
-15 |
| 油粕比01 |
2.605 |
2.593 |
+0.012 |
现货价差
| 价差类型 |
今日 |
昨日 |
涨跌 |
| 豆粕-菜粕 |
642 |
658 |
-16 |
| 豆粕-葵粕 |
834 |
840 |
-6 |
交易策略建议
- 单边策略：少量布局空单。
- 套利策略：MRM价差缩小。
- 期权策略：卖出宽跨式策略（仅作参考，不构成买卖依据）。
作者承诺
陈界正研究员具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告，内容反映其研究观点，不涉及任何形式的报酬。
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