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粕类日报总结（2025年12月16日）

核心内容

本日报主要分析了豆粕与菜粕的期货与现货价格走势，以及相关的价差变化和市场逻辑。整体市场呈现震荡格局，供应压力较大，价格走势受到国内外供需状况及市场预期的影响。

主要观点

1. 豆粕市场

• 期货价格：豆粕期货价格整体震荡，01合约收盘价为3092元/吨，05合约2777元/吨，09合约2877元/吨。
• 现货基差：现货基差整体走强，天津地区基差为340元/吨，东莞地区基差为290元/吨，张家港地区基差为280元/吨，日照地区基差为290元/吨。
• 价差变化：
  • 15价差：今日为315元/吨，昨日为332元/吨，涨跌为-17元/吨。
  • 59价差：今日为-100元/吨，昨日为-107元/吨，涨跌为+7元/吨。
  • 91价差：今日为-215元/吨，昨日为-225元/吨，涨跌为+10元/吨。

2. 菜粕市场

• 期货价格：菜粕期货价格呈现震荡，01合约2419元/吨，05合约2359元/吨，09合约2414元/吨。
• 现货基差：现货基差整体偏弱，南通地区基差为51元/吨，广东地区基差为161元/吨，广西地区基差为151元/吨。
• 价差变化：
  • 15价差：今日为60元/吨，昨日为71元/吨，涨跌为-11元/吨。
  • 59价差：今日为-55元/吨，昨日为-53元/吨，涨跌为-2元/吨。
  • 91价差：今日为-5元/吨，昨日为-18元/吨，涨跌为+13元/吨。

3. 跨品种价差

• 豆菜01价差：今日为673元/吨，昨日为678元/吨，涨跌为-5元/吨。
• 豆菜09价差：今日为463元/吨，昨日为471元/吨，涨跌为-8元/吨。
• 油粕比01：今日为2.643，昨日为2.661，涨跌为-0.018。

4. 现货价差

• 豆粕-菜粕：今日为647元/吨，昨日为638元/吨，涨跌为+9元/吨。
• 豆粕-葵粕：今日为857元/吨，昨日为838元/吨，涨跌为+19元/吨。
• 菜粕-葵粕：今日为310元/吨，昨日为300元/吨，涨跌为+10元/吨。

关键信息

国际市场

• 美豆：近期小幅反弹，但缺乏实质性利好，整体仍偏震荡。
• 巴西：新作播种进度加快，但产量仍处于历史低位，预计出口量增加，对价格形成压力。
• 阿根廷：旧作产量较高，压榨与出口增加，但后续出口增量空间有限。
• 供需状况：国际大豆市场整体供需偏宽松，但美豆出口压力较大，价格承压。

国内市场

• 豆粕：现货市场供应充足，油厂开机率维持高位，库存较高，但近期需求有所回升。
• 菜粕：需求逐步转弱，供应压力仍存，现货库存维持低位。
• 库存数据：
  • 大豆库存：739.48万吨，环比增加3.35%。
  • 豆粕库存：109.69万吨，环比减少5.59%。
  • 菜籽库存：0万吨，菜粕库存0.02万吨。

交易策略

单边

• 建议：观望

套利

• 建议：MRM价差缩小

期权

• 建议：卖出宽跨式策略（仅供参考，不作为买卖依据）

市场逻辑分析

• 豆粕：供应偏宽松，但现货开始有好转表现，支撑盘面。
• 菜粕：需求转弱，供应端变化较大，价格承压。
• 价差趋势：豆菜粕价差预计缩小，豆粕月间价差偏强，菜粕月间价差承压。
• 中长期展望：国际大豆市场整体压力仍存，国内豆粕市场可能面临供应收紧，价格仍有下行压力。

作者信息

• 研究员：陈界正
• 期货从业证号：F3045719
• 投资咨询证号：Z0015458
• 联系方式：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn

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