20171008-广发证券-家用电器行业_持续推荐一线白马龙头_12页_1mb

家用电器行业总结

核心内容

本报告分析了2017年9月25日至10月3日家用电器行业的市场表现、销量情况、行业数据、原材料价格变动及投资建议，重点推荐了行业内的白马龙头及具有成长潜力的公司。

投资建议

• 持续推荐一线白马龙头：认为国内家电龙头已成为全球最大、成长性最好的家电公司，未来国际化、多元化发展将带动业绩持续增长，估值仍有提升空间。
• 重点推荐公司：
  • 白电龙头：格力电器、美的集团、青岛海尔
  • 小家电龙头：苏泊尔
  • 黑电龙头：海信电器
  • 厨电龙头：老板电器
• 其他关注机会：九阳股份、飞科电器、新宝股份、莱克电气等公司也值得关注。

一周行情回顾（2017.9.25-2017.9.29）

• 沪深300指数：与上周持平，涨跌幅为0.0%。
• 家电板块：整体表现较弱，申万家电指数下跌0.7%，跑输市场0.63个百分点。
• 具体分类表现：
  • 白色家电：下跌0.8%
  • 视听器材：上涨0.3%

国庆家电销量情况（2017.9.27-2017.10.3）

• 整体市场：一至三级城市线下家电零售市场大多品类市场规模同比下滑。
• 品牌集中度提升：
  • 彩电、油烟机：CR3分别上升6.1pct和4.0pct
  • 净化器、洗衣机：CR5分别上升6.0pct和3.9pct
• 传统品牌表现：
  • 冰箱、洗衣机：海尔市场份额增长明显，分别为3.2pct和2.5pct
  • 空调：美的零售额份额增长最快，为4.6pct
  • 油烟机：老板电器增长明显，为4.8pct
  • 电热器：惠而浦、万和份额上升

月度行业数据回顾（2017年8月）

冰箱

• 总产销情况：
  • 产量：611万台，同比+3%
  • 销量：628万台，同比+1%
  • 出口：266万台，同比+4%
  • 内销：361万台，同比-2%
• 主要品牌表现：
  • 美的：内销同比+28%，外销同比-10%
  • 奥马：内销同比-17%，外销同比+26%
  • 海尔：内销同比+1.7%，外销同比-4%
  • 美菱：内销同比+26%，外销同比-12%
  • 海信科龙：内销同比+2.3%，外销同比-7%

洗衣机

• 总产销情况：
  • 产量：575万台，同比+3%
  • 销量：573万台，同比+3%
  • 出口：167万台，同比-2.4%
  • 内销：406万台，同比+6%
• 主要品牌表现：
  • 美的：内销同比+14%，外销同比-5%
  • 海尔：内销同比+14%，外销同比+2%
  • 惠而浦：内销同比-9%，外销同比-2.4%

原材料与汇率跟踪

• 汇率：美元对人民币汇率持续上升。
• 原材料价格：
  • 铜价：本周有所上升
  • 面板价格：9月持续下降

风险提示

• 原材料价格大幅上涨
• 汇率大幅波动

行业评级

• 行业评级：持有
• 公司评级：
  • 买入：格力电器、美的集团、青岛海尔、苏泊尔、老板电器、九阳股份、新宝股份、飞科电器、莱克电气、三花智控、小天鹅 A、欧普照明、浙江美大、华帝股份、爱仕达、荣泰健康
  • 谨慎增持：海信电器、地尔汉宇、创维数字、哈尔斯

关键信息总结

表格摘要

• 表1：重点公司盈利预测及估值
• 表2：本周家电指数跑输市场0.63个百分点
• 表3：冰箱2017年8月总产销情况及增速
• 表4：冰箱各品牌内销情况及增速
• 表5：冰箱各品牌外销情况及增速
• 表6：洗衣机2017年8月总产销情况及增速
• 表7：洗衣机各品牌内销情况及增速
• 表8：洗衣机各品牌外销情况及增速

图表摘要

• 图1：本周家电板块表现较弱
• 图2：国庆期间家电线下零售市场情况
• 图3：彩电、油烟机CR3上升明显
• 图4：净化器CR5上升明显
• 图5：彩电线下零售额份额：索尼上升
• 图6：冰箱线下零售额份额：海尔上升
• 图7：洗衣机线下零售额份额：海尔上升
• 图8：空调线下零售额份额：美的上升
• 图9：油烟机线下零售额份额：老板上升
• 图10：电热线下零售额份额：惠而浦、万和上升
• 图11：冰箱月度销量及增速
• 图12：洗衣机月度销量及增速
• 图13：冰箱月度内销及增速
• 图14：洗衣机月度内销及增速
• 图15：冰箱月度外销及增速
• 图16：洗衣机月度外销及增速
• 图17：美元对人民币汇率持续上升
• 图18：白电主要原材料价格一览
• 图19：面板价格持续下降

联系方式

• 分析师：曾蝉（S0260517050002）
• 联系人：袁雨辰（021-60750604）
• 邮箱：yuanyuchen@gf.com.cn
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