20240402-国泰期货-锌_下游逢低补库_企稳运行_3页_553kb

锌市场分析总结

核心内容概述

2024年4月2日，锌市场整体呈现企稳运行态势。尽管近期价格有所下行，但下游企业在价格低位时开始逢低补库，对市场形成一定支撑。同时，受进口锌锭冲击影响，国内社会库存持续累积，但其拐点晚于往年，显示出市场供需关系尚未完全恢复。

基本面数据

期货市场

成交与持仓

库存情况

现货与价差

产业链价格数据

主要观点

• 价格企稳：近期锌价下跌至21000元/吨以上后，部分下游企业开始逢低补库，价格因此企稳运行。
• 库存累积：尽管价格企稳，但进口锌锭冲击导致国内社库持续累积，库存拐点晚于往年。
• 供需双弱：预计在供需双弱的背景下，锌价中短期内将维持区间震荡运行。
• 库存支撑：显性库存水位偏低，加上锌锭厂库水位偏高、合金产量增加等因素，将支撑跨期正套的盈亏比。

关键信息

• 趋势强度：锌趋势强度为 $\theta$，取值范围为【-2,2】，当前处于中性或偏弱区间。
• 宏观数据：中国3月财新制造业PMI为51.1，创13个月新高，显示制造业活动有所回暖。
• 行业动态：日本最大锌冶炼商Mitsui Mining and Smelting计划在2024/25财年上半年生产104,600吨精炼锌，同比增长0.9%。
• 应用领域：锌在制造镀锌钢时主要用作防腐涂层，其需求与制造业密切相关。

投资建议

在当前供需双弱的市场环境下，锌价中短期内以区间震荡为主。投资者应关注终端消费数据及库存变化，合理控制仓位，避免过度追涨杀跌。同时，显性库存水位偏低及跨期正套盈亏比支撑，可能为套利策略提供一定机会。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，并承担相应风险。

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