20230830-西南证券-固德威-688390.SH-逆变器出货高增_储能电池销售放量_5页_1mb

固德威（688390）2023年半年度报告总结

固德威发布2023年半年度报告，全年营收3814亿元，同比增长162.61%，归母净利润741亿元，同比增长125.62%。其中，第二季度营收2095亿元，环比增长218.5%；归母净利润404亿元，环比增长202.0%。公司计提资产减值损失0.33亿元，确认汇兑收益117亿元，财务费用下降主要因人民币贬值。

逆变器销量高增，23年H1逆变器销量4195万台，同比增长79.5%。其中，储能逆变器销量1194万台，占比约28.5%，与去年同期基本一致。公司推出新逆变器系列GT等产品，提高了产品单价和竞争力。

储能电池方面，23年H1销量达24.038 MWh，接近去年全年水平，收入同比增长逾330%。公司将进一步扩建产能至45GWh，以支持未来增长。

期间费用率在第二季度下降6个百分点至8.98%，主要因财务费用下降和创新、规模效应带动销售、管理及研发费用环比下滑。

我们预计未来三年归母净利润复合增长率7.76%，维持“持有”评级。潜在风险包括全球光伏需求下降、产能投放延迟、行业竞争加剧、汇率波动和政策变化。

投资建议基于对公司产品创新和资产扩张的信心。