20230504-西南证券-固德威-688390.SH-储能产品高速增长_多业务布局打开成长空间_5页_1mb

业绩总结：2022年公司营收同比增长759%，归母净利润增长1323%。2023年一季度营收同比增长1646%，归母净利润增长34737%，盈利能力显著提升。

储能产品高速增长：2022年储能逆变器销量同比增长274%，营收增长308%；储能电池销量增长448%，营收增长732%，成为新的增长点。

光伏并网与新业务拓展：光伏并网逆变器业务持续增长，新业务如光电建材和BIPV布局有望打开市场空间。

盈利能力提升：2022年毛利率达325%，期间费用率下降，净利率提升至135%，海外营收占比达79%，显著改善了公司盈利能力。

盈利预测与评级：预计未来三年归母净利润年复合增长率达7758%，维持“持有”评级。

风险提示：全球光伏需求不及预期、产能投放未达预期、行业竞争加剧、汇率波动、政策变动等风险需关注。