20160509-华泰证券-钢铁行业研究_上周钢材社会库存上涨_11页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

• 行业评级：黑色金属及钢铁Ⅱ行业评级为“增持（维持）”。
• 市场表现：上周钢铁行业整体下跌，五矿发展涨幅最大（5.94%），中原特钢跌幅最大（11.66%）。上证综指周跌幅0.85%，钢铁板块周跌幅2.59%。
• 行业动态：中央环保督察组要求河北省化解过剩产能，淘汰落后产能；国家电网启动农村电网改造升级工程；成都计划建设轨道交通产业基地；山东地矿进行资产重组；永兴特钢研究院获省级支持。

主要观点

1. 库存上升：上周钢材社会库存上涨1.23%，螺纹钢和热卷库存分别增长2.62%和0.35%，显示中小钢厂复工较多，但需求增长不及供给增长。
2. 价格回调：螺纹钢和热卷价格分别下跌5.62%和5.71%，螺纹钢期货价格下跌9.86%。铁矿石价格下跌，巴西和澳洲铁矿石到岸价分别下跌5.41%和6.06%，海运费也出现下跌。
3. 利润下降：螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的加权利润分别下降126、88、136、9、64元/吨，钢价上涨动力减弱，行业周期上涨趋近尾声。
4. 华泰观点：在库存上升背景下，钢价上涨动力减弱，建议关注钢铁行业去产能政策及执行情况，推荐PB小于1、具备安全边际的华北区域龙头钢企。

关键信息

行业指标

市场价格

• 螺纹钢：现价2823元/吨，周跌5.62%，期货价2314元/吨，周跌9.86%。
• 热卷：现价2970元/吨，周跌5.71%。
• 铁矿石：唐山66%铁精粉现价503元/吨，周环比持平；印度63.5%铁精粉现价470元/吨，周跌9.62%。
• 海运费：巴西-中国海运费8.20元/吨，周跌7.68%；澳洲-中国海运费3.79元/吨，周跌9.95%。
• 其他原材料：焦炭760元/吨，周环比持平；硅铁4350元/吨，周跌2.80%；废钢1626元/吨，周跌2.80%。

国内钢材价格

国际钢材价差

模拟利润测算

产销存数据

风险提示

• 经济形势变化：可能影响钢铁行业需求。
• 产品价格及成本价格变化：对利润产生直接影响。

结论

当前钢铁行业面临库存上升、钢价和利润回调的压力，建议关注去产能政策的执行情况，优先推荐具备安全边际的华北区域龙头钢企。