20171119-川财证券-钢铁行业周报_本周钢材社会库存大降_22页_2mb

钢铁行业周报总结（20171119）

核心内容

本周钢铁板块整体下跌0.6%，而沪深300指数上涨0.22%。钢铁板块呈现“前涨后跌”的走势，前期受采暖季限产影响，后期则因宏观数据不佳拖累。全国、河北、唐山高炉开工率分别降至63%、53%、43%，周环比下降7、14、25个百分点，表明河北地区限产执行力度较大。

钢材的钢厂库存及社会库存大幅下降，但分析认为这主要是由于库存从大贸易商向小贸易商转移，而非终端需求显著改善。吨钢毛利继续上行，表明钢企在四季度的业绩具备一定支撑。四季度后期市场关注焦点将转向原料及钢材的冬储，冬储节奏将对四季度及明年一季度的盈利产生影响。

主要观点

• 钢铁板块表现：板块整体下跌，但部分个股表现较好，如宝钢股份、新钢股份等。
• 限产执行情况：河北地区采暖季限产执行力度大，对高炉开工率影响显著。
• 库存变化：社会库存下降，但库存转移趋势表明需求未明显好转。
• 吨钢毛利：继续上行，支撑四季度业绩。
• 冬储预期：冬储节奏将影响未来钢材盈利，需持续跟踪。

关键信息

价格变动

• 钢材现货价格：螺纹钢4216元/吨，热卷4153元/吨，周涨幅分别为1.81%和0.41%。
• 钢材期货价格：螺纹钢3632元/吨，热卷3934元/吨，周跌幅分别为4.32%和1.92%。
• 铁矿石价格：唐山66%铁精粉价格555元/吨，周涨幅1.06%；巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为660、485元/吨，周跌幅分别为1.49%和0%。
• 海运费：巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为18、7美元/吨，周跌幅分别为5.21%和7.25%。
• 焦炭价格：山西二级冶金焦报1450元/吨，周环比持平。

利润情况

• 吨钢毛利：螺纹钢1036元/吨，热卷827元/吨，周涨幅分别为82元/吨和33元/吨。
• 成本：加权生铁成本1892元/吨，钢坯成本2386元/吨，周跌幅分别为1.11%和0.79%。
• 毛利率：螺纹钢、热卷、冷板、中板等主要钢材品种毛利率均有所提升，显示钢企盈利能力增强。

产销存数据

• 社会库存：截至本周末，总计885.83万吨，周环比下降5.88%。
• 建筑用钢库存：471.66万吨，周环比下降9.86%。
• 热卷库存：201.80万吨，周环比下降1.39%。
• 终端采购量：建筑用钢终端采购量93.37万吨，周环比增长41.26万吨。
• 钢材产量：建筑用钢产量440.96万吨，周环比增长0.68%。

风险提示

• 原材料价格波动
• 宏观政策变化
• 下游需求变化

公司动态

• 新钢股份：非公开发行股票募集资金17.6亿元。
• 武进不锈：募集资金投资项目结项。
• 太钢不锈：股权结构变动，山钢集团间接持股比例提升。
• 方大炭素：核销坏账，影响当期损益26.46万元。
• 金岭矿业：控股股东股权结构发生变更。

重点个股推荐

• 南方钢企：建议关注*ST华菱(000932)、南钢股份(600282)、韶钢松山（000717)、新钢股份（600782)。

图表与数据

• 图1：周板块涨幅
• 图2：板块PE（TTM）
• 图3：铁矿石价格走势
• 图4：高低品位铁矿石价差
• 图5：海运费走势
• 图6：主要煤炭品种价格
• 图7：山西焦炭价格走势
• 图8：废钢价格走势
• 图9：41个港口铁矿石总库存
• 图10：日均疏港量
• 图11：铁精粉矿山库存
• 图12：大中型钢厂进口矿平均库存可用天数
• 图13：炼焦煤港口库存
• 图14：焦炭港口库存
• 图15：国内独立焦化厂炼焦煤库存
• 图16：钢厂炼焦煤库存
• 图17：大中型钢厂焦炭平均库存可用天数
• 图18：其他原料港口库存
• 图19：铁矿石供需估算
• 图20：四大矿山产量及发货量
• 图21：焦炭供需估算
• 图22：焦炭供给缺口
• 图23：焦煤供需估算
• 图24：焦煤供给缺口估算
• 图25：主要建筑用钢品种价格
• 图26：主要板材品种价格
• 图27：进口、国产矿生铁成本
• 图28：进口、国产矿生铁毛利对比
• 图29：进口、国产矿钢坯成本
• 图30：进口、国产矿钢坯毛利对比
• 图31：主要钢材品种毛利（国产矿来源）
• 图32：主要钢材品种毛利率（国产矿来源）
• 图33：主要钢材品种毛利（进口矿来源）
• 图34：主要钢材品种毛利率（进口矿来源）
• 图35：建筑用钢终端采购量变动测算
• 图36：社会库存整体走势
• 图37：螺纹钢库存走势
• 图38：全国粗钢日均产量
• 图39：螺纹钢、线材周产量

表格汇总

• 表格1：一周行业指标变动情况速览
• 表格2：钢铁股表现
• 表格3：钢材原材料价格汇总
• 表格4：国内钢材价格变化
• 表格5：国际钢材价格汇总
• 表格6：国内粗钢成本统计
• 表格7：国内主要钢材品种利润测算
• 表格8：不锈钢生产成本
• 表格9：不锈钢利润测算
• 表格10：建筑用钢终端采购量变动测算
• 表格11：国内主要钢材品种社会库存统计
• 表格12：2016年至今全国粗钢日均产量

分析师信息

• 分析师：邱瀚萱
• 证书编号：S11000517070001
• 联系电话：010-66495651
• 邮箱：qiuhanxuan@cczq.com

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