20150921-上海证券-上周经济形势总结和市场观点比较_美联储加息推后_热点聚焦重回国内_15页_1mb

2015年9月21日市场分析总结

核心内容

2015年9月21日，上海证券发布市场分析报告，重点分析了美联储加息推迟对国内市场的影响，以及国内宏观经济、资本市场、债券市场和产业价格的走势。

主要观点

1. 宏观经济：聚焦国内，财政发力护航经济

• 经济数据：8月工业、消费微增，但投资增速放缓，显示经济企稳基础仍需巩固。
• 信贷与货币：救市资金扰动消退，8月信贷回落，但货币宽松预期仍在。
• 财政政策：财政收入增速放缓，支出同比上升，显示积极财政政策基调不变，政府加快预算执行进度。
• 外汇占款：8月外占降幅创新高，外汇占款负增趋势恐成定局，可能为降准降息提供空间。
• 货币政策：汇改后货币政策独立性增强，双降可能成为常态，宽松周期重启。
• 经济展望：经济运行仍处于“宏观稳、微观差”状态，三季度经济增速或破7%，四季度有望在财政政策推动下回稳。

2. 资本市场：震荡筑底，精选个股

• 股市表现：维持盘整，市场信心不足，交易量萎缩。
• 市场预期：政策利好难以扭转股指趋势，3000点附近震荡为主。
• 投资建议：
  • 机构普遍采取谨慎态度，建议投资者精选个股，控制仓位。
  • 股市或进入价值股筑底阶段。
  • 稳增长政策带来确定性主题投资机会，如综合管廊、新能源汽车、智能制造等。
• 风险因素：清理配资、人民币贬值、经济下行压力等。

3. 债券市场：慢牛孕育，配置为主

• 债市趋势：受美联储加息推迟影响，债市整体走强，收益率小幅下降。
• 投资逻辑：
  • 财政政策宽松，货币政策趋松，有利于债券市场。
  • 信用债利差偏低，需警惕流动性风险。
  • 债券市场短期内可能迎来情绪推动的上涨，但中期仍需关注基本面。
• 投资建议：
  • 信用债建议缩短久期、降低杠杆。
  • 利率债建议持仓以待，配置情绪较好。
  • 债券市场可能呈现震荡下行格局。

4. 产业价格：大宗商品或迎反弹

• 油价走势：受美联储加息推迟影响，国际油价反弹迹象明显。
• 铜价走势：国际铜价上涨，反映市场对经济复苏的期待。
• 其他大宗商品：受人民币贬值和经济低迷影响，价格仍承压，但短期反弹可能。

关键信息

一周重要事件

• 9月14日：
  • 国务院发布国企改革指导意见，推动股权多元化。
  • 国家发改委新批项目，计划总投资逼近3000亿元。
  • 固定资产投资项目最低资本金比例总体调低5%。
• 9月15日：
  • 场外配资清理接近尾声，仅6.33%账户采取销户方式。
• 9月16日：
  • 财政支出大增26%，显示政府稳增长力度加大。
  • 央行逆回购操作，净回笼1000亿元，但宽松预期未变。
• 9月17日：
  • 混合所有制改革方案年底前出台。
  • 商务部表示将放宽楼市外资准入。
  • 资本项目改革突破，企业发行外债实行备案制。
• 9月18日：
  • 外汇局称人民币贬值压力基本释放。
  • 中美经济合作取得新进展，包括高铁、清洁能源、建筑节能基金项目。
  • 《中共中央、国务院关于构建开放型经济新体制的若干意见》发布。

市场走势

• 股市：维持震荡，价值股筑底迹象明显。
• 债市：慢牛孕育，收益率小幅下降，横盘调整为主。
• 大宗商品：油价反弹，铜价上涨，但整体仍承压。
• 汇率：人民币贬值压力释放，美元指数短期看跌。
• 利率：短期利率保持低位，市场流动性较好。

投资评级体系

• 评级分类：
  • 两全级：安全性高，流动性高。
  • 配置级：配置主需求型机构，如银行、保险。
  • 投资级：收益主需求型机构，如基金、券商。
  • 回避级：安全性低，流动性低。

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