20240311-宏源期货-有色金属周报（铅）_供给端预期增量较大_铅价上方承压_29页_1mb

有色金属周报(铅)分析总结

一、供给端变化显著

• 原生铅：冶炼厂开工率环比下降0.04个百分点至60.58%。部分中小规模炼厂受利润压力减产或检修，而多数大型企业维持正常生产。2024年2月原生铅检修量环比减少4,307吨，主要为节后检修企业恢复生产所致。
• 再生铅：3月上旬集中复产，预计3月中下旬产量将增加十万吨以上。主要由于下游企业节后复产爬坡完成，再生铅原料库存增加，成品库存减少，开工率提升近0.86个百分点至**（数据缺失，需补充）**。出口铅冶炼利润弱势，出口窗口持续关闭。

二、需求端逐步恢复

• 电池企业复产：节后铅蓄电池企业复产积极性强，产能基本恢复至正常水平，部分企业开工率达到70%-80%区间，后续需关注终端消费实际恢复情况。
• 需求端对价格形成一定支撑，但消费恢复仍受淡季因素影响。

三、库存端持续累积

• 国内社会库存：铅价上涨下下游按需采购积极，厂库向社库转移，库存进一步累积。沪铅2403合约交割临近，进一步加剧库存压力。
• LME库存：3月6日精炼铅库存环比增**（吨，需补充数据）**，维持高位累库态势，国际市场供应宽松预期对价格构成压制。

四、行情展望

铅价周内震荡走强，周均价上涨至元/吨区间，突破万六关口。交易区间运行于15,800-16,500元/吨。供应端复产节奏集中，下方成本支撑较强但需警惕（数据缺失）**，上方空间受限。短期关注进口窗口、下游实际消费落地情况及库存累积现象对价格影响。

数据摘要：

• 2024年3月铅锭平均价：💰16,000元/吨
• 出口盈亏（东南亚）：-300元/吨
• LME库存积压：**万吨
• 端复产强度：再生铅3月下旬起集中增加十万吨

注：部分数据缺失或需结合最新行情作补充验证。