20241014-宏源期货-有色金属周报（铅）_基本面修复_关注下游按需补库节奏_29页_1mb

铅市场周报总结（2024年10月14日）

核心观点

本周铅市场呈现需求修复和供需部分平衡的态势，铅价止跌后震荡整理，运行区间在16,300-17,300元/吨。进口精炼铅盈利窗口已关闭，下游补库动态将成为短期关键。预计短期震荡为主，关注下游按需补库节奏。

原料端分析

沪伦比值低位企稳，国内铅精矿库存上升，炼厂报价基本稳定在加工费600元/金属吨左右。进口精矿盈利空间压缩，市场报价差异大。废电瓶价格坚挺，因炼厂检修恢复增加需求，预计对铅价形成支撑。

供给端分析

原生铅供给逐步恢复，河南、青海等地炼厂数量增加，产能利用率提升。再生铅以复产为主，但原料成本高企导致部分企业利润受损，复产进度受阻。冬季检修恢复渐进，供给宽松但供需博弈明显。

需求端分析

节后蓄电池企业生产逐步复苏，汽车蓄电池消费好转，企业开工率环比提升195个百分点至较高水平。下游需求修复支撑市场，但需关注实际补库执行情况。

库存端分析

假期消费缺失导致铅锭库存累积，社会库存总量增加。进口盈利窗口关闭，LME库存持续去化，国内库存阶段性累积给价格带来压力。

风险因素

宏观不确定性、炼厂非预期减产、需求不及预期都是潜在风险。铅价冲高后回落，显示基本面修复为主，政策刺激效果待观察。短期震荡区间维持，需密切关注下游采购动态。