银行业融资追踪第二十期：下期存单到期规模约4627亿元-20200906-广发证券-30页_1mb

银行行业总结

核心内容概述

本报告为银行融资追踪第二十期，跟踪时间为2020年8月29日~2020年9月4日。主要分析了同业存单、商业银行债券与资本工具的发行情况、募集成功率、发行利率、到期规模以及相关市场表现。同时，对银行可转债进行了分析，并提供了重点公司估值和财务数据。

主要观点

同业存单情况

• 本期累计发行：544笔，实际总发行额3,118亿元，日均发行额624亿元（较上期715亿元有所下降）。
• 募集成功率：本期整体募集成功率为80.5%（上期为79.3%），其中AA+级以下银行募集成功率为31.4%（上期为34.6%）。
• 发行利率：本期整体发行利率为2.96%（上期为2.93%），AA+级以下银行发行利率为3.14%（上期为3.12%）。
• 存量规模：截至2020年9月4日，银行同业存单存量为110,960亿元，较年初增加3,607亿元。
• 存量付息成本率：为2.82%，较上期2.81%略有上升。
• 存量剩余期限：本期末加权剩余期限为135.45日，较上期138.34日有所缩短。
• 到期规模：本期到期2,478亿元（上期为4,640亿元），预计下期到期4,627亿元。9月至12月到期压力较大，预计到期总额约为62,140亿元。

商业银行债券与资本工具

• 本期发行情况：无商业银行普通债和资本工具发行。
• 到期情况：本期约有10亿元商业银行普通债到期，预计下期约有270亿元普通债和630亿元资本工具到期。
• 信用利差表现：短端利差延续上期压缩趋势，中长端利差小幅走阔。其中，1个月利差跌幅最大，3个月和6个月利差压缩幅度相当，1年期和7年期利差上升较多。

可转债表现

• 本期可转债表现：整体表现优于正股，平均转股溢价率为26.76%（上期为23.63%），平均纯债溢价率为16.22%（上期为16.41%）。
• 偏离均值情况：除紫银转债外，其余可转债的转股溢价率对历史均值的偏离均不超过正负一个标准差。
• 转股溢价率：苏农转债、江银转债和紫银转债的溢价率分别为25.26%、19.54%和22.48%，对均值的偏离度分别为55.7%、51.4%和71.9%。
• 估值与PE/PB：可转债估值对历史均值的偏离度有所扩大，部分可转债的PE和PB估值指标有所变化。

关键信息

同业存单数据

商业银行债券与资本工具数据

可转债数据

风险提示

1. 疫情传播程度、持续时间超预期。
2. 国际经济及金融风险超预期。
3. 政策落地不及预期。
4. 利率波动超预期。
5. 经济增长超预期下滑。
6. 资产质量恶化。

重点公司估值与财务分析

图表索引（摘要）

• 图1：同业存单分银行类型发行额与总募集成功率。
• 图2：同业存单分期限发行额与发行利率。
• 图3：同业存单分银行类型净融资额与存量成本率。
• 图4：同业存单分期限净融资额与存量剩余期限。
• 图5：同业存单分主体评级&分银行类型存量剩余期限。
• 图6：AAA级银行同业存单募集成功率。
• 图7：城商行分主体评级同业存单募集成功率。
• 图8：农商行分主体评级同业存单募集成功率。
• 图9：AAA级银行同业存单日均实际发行额。
• 图10：城商行分主体评级同业存单日均实际发行额。
• 图11：农商行分主体评级同业存单日均实际发行额。
• 图12：本周同业存单发行规模前十大银行。
• 图13：本周同业存单到期规模前十大银行。
• 图14：近五周同业存单平均票面利率期限结构。
• 图15：国有大行分期限同业存单平均票面利率。
• 图16：股份行分期限同业存单平均票面利率。
• 图17：城商行分期限同业存单平均票面利率。
• 图18：农商行分期限同业存单平均票面利率。
• 图19：同业存单分利率区间实际发行额占比。
• 图20：同业存单分期限实际发行额占比。
• 图21：同业存单分银行类型平均票面利率。
• 图22：同业存单分主体评级到期收益率期限结构。
• 图23：同业存单分主体评级信用利差期限结构。
• 图24：AAA级同业存单信用利差。
• 图25：AA+级同业存单信用利差。
• 图26：下周同业存单到期规模前十大银行。
• 图27：各债券到期收益率期限结构。
• 图28：商业银行普通债、二级资本债到期收益率期限结构。
• 图29：商业银行普通债、二级资本债信用利差期限结构。
• 图30：AAA级商业银行普通债券信用利差。
• 图31：AAA-级商业银行二级资本债券信用利差。
• 图32：可转债与正股月初以来涨跌幅。
• 图33：可转债与正股年初以来涨跌幅。
• 图34：可转债债性股性分析。
• 图35：可转债转股溢价率走势。
• 图36：可转债转股溢价率分位图。

数据来源

• Wind
• 广发证券发展研究中心