银行业融资追踪第二十八期：预计11月存单到期规模约1.85万亿元-20201108-广发证券-30页_1mb

银行业融资追踪报告总结（第二十八期）

核心内容概述

本报告为广发证券发展研究中心发布的“银行融资追踪”第28期，跟踪时间区间为2020年10月31日~11月6日。报告内容涵盖银行同业存单、商业银行债券与资本工具、政策性银行债券的发行与到期情况，以及可转债的表现分析。同时，提供了重点公司估值和财务数据，并包含多个图表索引以辅助分析。

主要观点

同业存单情况

• 本期发行情况：本期累计发行853笔同业存单，实际总发行额5,825亿元，日均发行额为1,165亿元，较上期下降。
• 募集成功率：整体募集成功率为85.3%，较上期略有下降；AA+级以下募集成功率为49.3%，较上期显著上升。
• 发行利率：整体发行利率为3.24%，较上期下降0.02%；AA+级以下发行利率为3.41%，较上期下降0.12%。
• 存量情况：截至11月6日，同业存单存量规模为93,221亿元，较月初减少1,515亿元；整体存量付息成本率为2.92%，较上期略有上升；本期末存量加权剩余期限为134.27日，较上期末增加1.19日。
• 到期情况：本期到期存单规模为2,787亿元，预计下期到期规模为5,731亿元，11月整体到期规模预计为18,506亿元。

商业银行债券与资本工具

• 本期发行情况：本期共发行40亿元商业银行债券，未发行资本工具。
• 到期情况：本期到期10亿元普通债与18亿元资本工具，下期无普通债与资本工具到期。
• 信用利差：本期信用利差普遍回升，但主体评级间略有分化，高主体评级的中长端利差走阔幅度大于短端，10年期利差除高主体评级外，其余均出现压缩。

商业银行可转债

• 表现情况：可转债与正股价格普遍上涨，正股表现优于可转债。
• 转股溢价率：本期平均转股溢价率为29.44%，较上期略有下降；平均纯债溢价率为14.25%，与上期基本持平。
• 估值偏离：除苏银转债、江银转债、紫银转债和青农转债外，其余6只转债的转股溢价率偏离历史均值不超过正负一个标准差。
• 偏离较大的转债：江银转债和青农转债的转股溢价率分别偏离均值60.7%和73.5%，为正向偏离；光大转债和无锡转债的转股溢价率分别偏离均值-9.5%和-4.3%，为负向偏离。

关键信息

银行类型与主体评级

• 同业存单发行与募集成功率：国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行的募集成功率分别为90.5%、62.0%、72.1%、82.5%。
• 日均实际发行额：国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行的日均实际发行额分别为27亿元、717亿元、411亿元、107亿元。
• AA+以下银行情况：AA+以下银行本期日均发行额为28亿元，较上期上升。

利率与利差变化

• 发行利率：整体发行利率为3.24%，较上期下降0.02%；AA+级以下发行利率为3.41%，较上期下降0.12%。
• 信用利差：AA+以下银行信用利差本期为3.41%，较上期上升；AAA级银行信用利差本期为3.15%，较上期上升。
• 利率期限结构：近五周同业存单平均票面利率期限结构显示，1M、3M、6M、9M、1Y的利率分别为2.80%、3.28%、3.48%、3.56%、3.79%。

风险提示

• 疫情传播程度、持续时间超预期
• 国际经济及金融风险超预期
• 政策落地不及预期
• 利率波动超预期
• 经济增长超预期下滑
• 资产质量恶化

重点公司估值与财务分析（部分）

数据来源

• Wind
• 广发证券发展研究中心

图表索引

• 图1：同业存单分银行类型发行额与总募集成功率
• 图2：同业存单分期限发行额与发行利率
• 图3：同业存单分银行类型净融资额与存量成本率
• 图4：同业存单分发行期限净融资额与存量剩余期限
• 图5：同业存单分主体评级&分银行类型存量剩余期限
• 图6：AAA级银行同业存单募集成功率
• 图7：城商行分主体评级同业存单募集成功率
• 图8：农商行分主体评级同业存单募集成功率
• 图9：AAA级银行同业存单日均实际发行额
• 图10：城商行分主体评级同业存单日均实际发行额
• 图11：农商行分主体评级同业存单日均实际发行额
• 图12：本周同业存单发行规模前十大银行
• 图13：本周同业存单到期规模前十大银行
• 图14：近五周同业存单平均票面利率期限结构
• 图15：国有大行分期限同业存单平均票面利率
• 图16：股份行分期限同业存单平均票面利率
• 图17：城商行分期限同业存单平均票面利率
• 图18：农商行分期限同业存单平均票面利率
• 图19：同业存单分利率区间实际发行额占比
• 图20：同业存单分期限实际发行额占比
• 图21：同业存单分银行类型平均票面利率
• 图22：同业存单分主体评级到期收益率期限结构
• 图23：同业存单分主体评级信用利差期限结构
• 图24：AAA级同业存单信用利差
• 图25：AA+级同业存单信用利差
• 图26：下周同业存单到期规模前十大银行
• 图27：各债券到期收益率期限结构
• 图28：商业银行普通债、二级资本债到期收益率期限结构
• 图29：商业银行普通债、二级资本债信用利差期限结构
• 图30：AAA级商业银行普通债券信用利差
• 图31：AAA-级商业银行二级资本债券信用利差
• 图32：可转债与正股月初以来涨跌幅
• 图33：可转债与正股年初以来涨跌幅
• 图34：可转债债性股性分析
• 图35：可转债转股溢价率走势
• 图36：可转债转股溢价率分位图

联系信息

• 联系人：伍嘉慧
• 邮箱：gzwujiahui@gf.com.cn

分析师信息

• 倪军：SAC执证号S0260518020004，021-38003646
• 屈俊：SAC执证号S0260515030005，SFC CE No. BLZ443，0755-88286915
• 王先爽：SAC执证号S0260520040002，021-60750604

注意：倪军、王先爽并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。