20170503-华创证券-交通运输行业市场特征分析双月报_题材与业绩共舞_18页_802kb

交通运输行业市场特征分析双月报（2017年第2期）总结

核心内容

本报告分析了2017年1-4月交通运输行业的市场表现及投资机会，指出行业整体上涨，其中港口、机场和铁路板块涨幅领先。报告强调了主题投资与业绩改善的共振效应，并推荐了多个重点公司。

主要观点

1. 行业表现

• 交通运输指数：2017年1-4月上涨4.16%，跑赢沪深300指数0.25个百分点。
• 涨幅前三行业：港口（27.44%）、机场（21.69%）、铁路运输（5.51%）。
• 个股表现：港口板块个股表现突出，前五涨幅分别为唐山港（61.8%）、珠海港（52.7%）、天津港（49.4%）、连云港（44.0%）、厦门港务（36.8%）。

2. 3-4月市场特征

• 交通运输指数：3-4月下跌1.09%，跑输沪深300指数0.71个百分点。
• 涨幅前三行业：港口（17.5%）、机场（16.6%）、铁路（2.2%）。
• 个股表现：港口仍为领涨板块，前五为唐山港（44.2%）、天津港（35.8%）、珠海港（35.5%）、连云港（34.0%）、深赤湾A（31.0%）。

关键信息

1. 港口板块分析

• 主题与业绩共振：港口板块在1-4月涨幅达27.4%，成为市场领涨板块。
• 基本面改善：一季度货物吞吐量同比增长7.6%，集装箱吞吐量增长7.2%，较去年同期显著提升。
• 多主题驱动：包括“一带一路”、区域港口一体化、雄安新区设立、粤港澳大湾区建设等。
• 重点推荐：深赤湾A、上港集团、天津港、唐山港，其中深赤湾A因多主题叠加被重点推荐。

2. 机场板块分析

• 投资机会：围绕收费提价和免税店扣点提升，核心是机场枢纽资产价值的再发现。
• 股价表现：提价预期推动股价上涨，但实际提价后涨幅未达预期。免税店招标成为新的催化剂。
• 重点推荐：上海机场、中国国航、白云机场、深圳机场等，其中上海机场表现突出。

3. 铁路板块分析

• 业绩改善：大秦铁路一季度业绩超预期，毛利率回升，被推荐为二季度重点。
• 政策预期：铁路改革背景下，投资机会长期存在。
• 重点推荐：大秦铁路、广深铁路，关注铁龙物流及西部创业。

4. 公路板块分析

• 低估值+业绩稳健+高分红：推荐粤高速A、宁沪高速等，同时关注福建高速、深高速及赣粤高速。

5. 快递板块分析

• 行业增长：一季度快递业务量同比增长31.5%，收入增长27.4%。
• 数据波动：3月数据或为异常值，需关注4月数据以判断趋势。

行业数据回顾

• 客运量：一季度行业客运量47.89亿人次，同比下降1.7%。
• 货运量：一季度货运量96.15亿吨，同比增长9.3%。
• 公路客运：同比下跌4.1%，货运量同比增长8.9%。
• 铁路客运：同比增长9.61%，货运量增长15.5%。
• 港口货物吞吐量：全国主要港口货物吞吐量29.88亿吨，同比增长7.6%。
• 集装箱吞吐量：第一季度完成5370.97万TEU，同比增长7.2%。

投资建议

• 重点布局航空：首选中国国航，看好暑运旺季及国际航线改善。
• 金股推荐：
  • 大秦铁路（601006）：业绩提升明显，毛利率回升，推荐强推。
  • 中国国航（601111）：经营数据改善，提价策略落地，推荐强推。
  • 深赤湾A（000022）：受益于多主题共振，推荐强推。
• 其他推荐：
  • 铁路：推广深、大秦，关注铁龙物流及西部创业。
  • 港口：推荐上港集团、天津港、唐山港及深赤湾A。
  • 公路：推荐粤高速A、宁沪高速、福建高速、深高速及赣粤高速。

风险提示

• 油价大幅反弹
• 人民币大幅贬值
• 国内经济大幅下滑

证券分析师信息

• 组长、首席分析师：吴一凡

  • 执业编号：S0360516090002
  • 电话：021-20572560
  • 邮箱：wuyifan@hcyjs.com

• 助理分析师：

  • 刘阳：电话 021-20572578，邮箱 liuyang@hcyjs.com
  • 肖祎：电话 021-20572557，邮箱 xiaoyi@hcyjs.com

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动在-10%—10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%—20%之间。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%—5%。
• 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。