20211029-山西证券-华策影视-300133.SZ-三季度收入微降_后续待播剧储备丰富_5页_1mb

报告摘要

华策影视（300133.SZ）于2021年10月29日发布三季报，分析师徐雪洁维持“买入”评级，认为公司在电视剧和电影制作方面保持领先地位，项目储备丰富，具备良好的市场前景。

业绩表现：
2021年前三季度，公司实现营业收入29.68亿元，同比增长56.74%；实现归属于上市公司股东的净利润3.24亿元，同比增长59.74%；扣非净利润2.24亿元，同比增长45.74%。
2021年第三季度营业收入7.54亿元，同比减少3.27%，环比减少7.24%；归母净利润9029.63万元，同比增长62.46%，环比减少6.51%。
毛利率提升：
第三季度毛利率为20.48%，同比上升7.63个百分点，是利润增长高于收入增长的主要原因。
前三季度整体毛利率为25.05%，同比下降0.45个百分点，但受益于成本控制及内容质量提升，盈利能力仍保持稳健。
费用率下降：
销售费用率从11.79%降至11.07%，管理费用率从6.04%降至4.06%，研发费用率从0.42%降至0.30%，财务费用率从0.91%降至-1.29%。
公司费用率整体下降，主要得益于收入增长及财务费用大幅减少（同比减少3004万元）。
现金流状况：
前三季度经营活动现金流量净额达13.13亿元，同比增长310.10%。
Q3经营现金流为1.98亿元，同比增长25.63%，显示公司运营效率及回款能力良好。
资产状况：
截至三季度末，应收账款账面价值为8.25亿元，较二季度末减少14.46%；存货余额23.14亿元，较二季度末增加2.87%；合同负债16.08亿元，较二季度末增加21.76%，表明公司影视项目预售情况良好。

电视剧：
前三季度共16部剧首播，每月均有1部以上新剧开播。
2021年前三季度，公司优质剧集在卫视和视频网站排名前十中占30%份额。
第三季度首播电视剧3部，开机4部，取证1部。
《周生如故》与《一生一世》在爱奇艺最高热度分别达8512、9208。
待播剧集：
《沉睡花园》有望于Q4上线芒果季风。
2022年片单中包含多部公司剧集，如《两个人的小森林》《与君初相识》《冬日暖阳》《凭栏一片风起云》《恩爱两不疑》《热血神探》《风起陇西》《我是刑警》等。
公司还有《三分野》《向风而行》《我可能遇到了救星》等计划于Q4开机拍摄。