20230514-华联期货-白糖周报_高价抑制需求_有望转向高位震荡_5页_505kb

研究员观点

国际方面：

国际原糖期货呈现高位强势震荡，基本面支撑糖价。本榨季中国和印度产量大幅减产，全球天气模式变化，尤其厄尔尼诺可能性加大，可能削弱下年度糖产量，为糖价提供支撑。

国内方面：

产量下降，销量增加，库存同比大幅减少，进口糖价格倒挂，国内供需格局转向强现实，预期难靠进口补充供给，总体基本面偏多。需求受高价位抑制，预计价格转向高位震荡。

操作建议：

建议中线多单离场，转向波段做多。下周郑糖2309合约参考区间6600-6990元/吨。

基本面分析

1. 价格/价差：
   郑糖2309主力合约上周上涨121元/吨，收6773元/吨，基差升至约40元/吨。

2. 产量与销量：
   2022/23中国食糖产量减少39万吨，销量提升，库存下降至381万吨，同比下降110万吨。

3. 进口：
   2023年3月进口糖量同比降幅显著，预计全年进口量将减少。进口糖成本高，利润空间有限。

4. 消费与展望：
   预计国内消费将增加30万吨至1570万吨。种植面积预期下降，产量恢复性增长取决于天气和政策支持。

5. 国际糖市：
   冰洋预测显示高概率厄尔尼诺天气，可能影响巴西丰水和印度干旱，抑制全球产量，支撑国际糖价。