20220808-中财期货-白糖周报_白糖短期震荡_中长期看多_7页_1mb

白糖市场分析总结

核心内容

白糖市场近期呈现短期震荡走势，中长期仍看好糖价上涨。报告指出，全球及国内供需格局出现变化，同时宏观因素如货币政策、原油价格等也对糖价产生影响。

主要观点

1. 短期震荡，中长期看多

• 短期走势：白糖价格预计在SR209合约区间[5600, 5850]震荡。
• 中长期预期：由于全球食糖消费增长和供给偏紧，白糖具备中长期上涨动力。

2. 全球供需情况

• 全球产量：2022/23榨季全球产糖预计为1.8289亿吨，同比增长0.94%。
• 全球消费：2022/23榨季全球食糖消费预计为1.78843亿吨，同比增长1.91%。
• 巴西情况：
  • 甘蔗入榨量同比增加0.48%，但产糖量略有下降0.12%。
  • 乙醇产量同比上升2.23%，制糖比下降，表明甘蔗更多用于乙醇生产。
  • 随着原油价格下降和巴西燃油税政策变化，乙醇对白糖的优势减弱。
• 印度情况：
  • 甘蔗种植面积增加4%，预计产糖3999.7万吨。
  • 由于乙醇生产消耗，实际食糖产量预计为3550万吨，形成约800万吨的产销盈余。

3. 国内供需情况

• 产量：2022/23榨季国内食糖产量预计减少100万吨左右。
• 销量：截至6月底，累计销量为537.28万吨，同比下降8.8%。
• 库存：工业库存增加至355万吨，库消比升至16%。
• 进口：6月进口量为14万吨，环比下降12万吨，但同比有所回升。
• 出口：出口量维持在较低水平，未有明显增长。

4. 市场情绪与政策影响

• 销售预期：中秋节备货预期仍在，但受疫情影响，销售回升不及预期。
• CFTC持仓：非商业净多持仓增加，显示市场多头力量增强。
• 政策因素：巴西燃油税政策变化对乙醇价格形成压制，但未来是否出台更多政策仍需观察。

5. 操作建议

• 策略：中长期看多，建议逢低买入。
• 短期策略：SR209合约短期震荡区间[5030, 5720]，建议观望。

关键信息

附注

• 图表：文档中包含多张图表，如白糖现货价、基差、进口量、CFTC持仓变化等，用于辅助分析。
• 机构信息：中财期货有限公司及其各分公司的联系方式，提供客户服务信息。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。

总结

白糖市场短期内受销售低迷影响震荡，但中长期因全球供需格局改善及政策利好而具备上涨潜力。巴西和印度的产量变化、乙醇对白糖的影响、国内库存及进口情况均是影响糖价的重要因素。投资者应关注后续销售数据及政策动向，以判断市场趋势。