20170924-华泰证券-化工行业周报_尿素价格大涨_农药多数延续强势_18页_867kb

报告摘要

化工行业周报总结（2017年09月24日）

核心内容概览

本周化工行业整体呈现上涨趋势，重点化工产品如尿素、草甘膦、纯MDI等价格显著上涨，部分产品如聚合MDI、天然橡胶等则出现下跌。行业整体受原油价格反弹、环保政策收紧、供给端调整等多重因素影响，继续维持上行趋势。二级市场中，基础化工板块整体表现不佳，但部分个股如晶瑞股份、江化微等涨幅显著，而一些公司如万华化学、天原集团等则出现下跌。

主要观点

1. 行业运行情况

价格上涨：本周华泰化工重点监测的205个主要化工产品中，79个上涨，45个下跌。
涨幅前列：异戊二烯（14.1%）、R32（10.3%）、液氨（8.3%）涨幅居前。
跌幅前列：聚合MDI（-15.4%）、丁苯橡胶（-12%）、天然橡胶（-8.8%）跌幅居前。
市场趋势：基于中期视角，化工行业仍保持上行趋势，主要由原油价格稳中有升、经济韧性较强、国内新增产能趋缓及环保因素推动。

2. 重点产品分析

农药行业：草甘膦价格上涨2%，双甘膦和甘氨酸分别上涨3.6%和5.3%。吡虫啉和百草枯分别上涨5.7%和4.9%。
尿素行业：国内外尿素价格均出现明显上涨，山东尿素价格上涨8.3%，美国海湾市场上涨5%。
MDI行业：纯MDI价格上涨6.7%，聚合MDI价格高位回落，跌幅达15.4%。部分MDI装置仍处于检修状态，导致市场货源偏紧。

3. 二级市场表现

指数表现：上证综指下跌0.03%，深证成指上涨0.06%，沪深300指数上涨0.17%，创业板指下跌0.49%。
板块表现：基础化工指数下跌1.25%，石油石化指数下跌0.92%，在29个一级行业中分别排第20和第16位。
个股表现：基础化工板块中，35.7%的个股上涨，石油石化板块中，25%的个股上涨。

4. 重点推荐公司

行业龙头：万华化学、桐昆股份、恒力石化、恒逸石化、荣盛石化等。
成长股：国瓷材料等电子化学品龙头，因业绩持续增长，估值切换后更具吸引力。
细分领域：阳谷华泰（橡胶助剂）、辉丰股份（农药）、长青股份（农药）、华鲁恒升（尿素）等。

关键信息

1. 行业政策影响

环保政策：中央环保督察进驻，重点地区如山东、河北等启动农药行业安全生产大检查，对行业产生一定限制。
VOCs治理：国家将重点推进石化、化工、工业涂装等行业的VOCs污染减排，以改善空气质量。
排污“一证式”管理：河北省对火电、造纸等15个行业实施排污“一证式”管理，推动企业合规化发展。

2. 企业动态

并购与投资：国瓷材料拟收购江苏金盛陶瓷科技，切入氮化硅领域；天马精化收购北京银港科技；广信材料收购长兴广州和创兴上海。
设立子公司：海利得设立海宁海利得纤维科技；桐昆股份设立桐昆集团浙江恒超化纤。
减持与增持：方大化工、金力泰等公司进行股份减持，而芭田股份、尤夫股份等则进行增持，以增强市场信心。

3. 市场动态

国际油价：小幅上涨，对化工品价格形成支撑。
海外布局：鸿达兴业布局海外土壤修复市场；BP公司布局山东成品油市场。
环保影响：山东省出台化工园区认定标准，推动化工行业规范化发展。

风险提示

油价大幅波动风险：油价变化将直接影响化工企业的成本及利润。
下游需求不达预期风险：下游需求波动可能对化工品价格和企业营收造成影响。

重点推荐

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	P/E（倍）
600309	万华化学	增持	1.36	28.5
601233	桐昆股份	增持	0.92	17.3
300121	阳谷华泰	增持	0.54	28.5
600426	华鲁恒升	增持	0.50	19.7
002496	辉丰股份	增持	0.12	44.0
002493	荣盛石化	增持	0.50	19.7
300285	国瓷材料	增持	0.22	104.7

公告摘要

业绩预告：回天新材、方大化工等公司发布2017年三季度业绩预告，显示业绩增长。
收购与设立：国瓷材料、海利得、三棵树等公司进行收购和设立子公司，拓展业务范围。
减持与增持：多家公司发布减持或增持公告，影响市场情绪。
环保影响：多家公司因环保政策调整而进行限产、限排，如龙蟒佰利、龙宇燃油等。
政策变化：国家发布多项环保政策，推动化工行业绿色发展。

新闻动态

环保督察：第四批中央环保督察进驻，对8省（区）进行环境问题查处。
环保政策：我国实施重点地区、重点行业VOCs污染减排，推动环保治理。
国际合作：蓝星公司与日本旭化成集团成立合资公司，发展聚苯醚（PPE）业务。
市场动态：巴斯夫、索尔维、阿科玛等公司宣布涨价或扩大产能，推动行业增长。
投资进展：陶氏杜邦启动乙烯和聚乙烯装置试运转，阿克苏诺贝尔研究新建纤维素醚产能。

总结

本周化工行业整体呈现上涨趋势，受原油价格反弹、环保政策收紧及供给端调整影响，行业上行趋势延续。重点产品如尿素、农药、MDI等价格上涨，部分产品如聚合MDI、天然橡胶等价格下跌。二级市场中，基础化工板块表现不佳，但部分个股表现亮眼。重点推荐公司包括行业龙头和成长股，同时多家公司进行并购、设立子公司，推动业务拓展。此外，环保政策对行业产生较大影响，部分企业因环保要求进行限产限排，推动行业规范化发展。

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