20170924-天风证券-化工行业研究周报_钛精矿_吡虫啉_尿素大涨_关注制冷剂涨价品种_17页_2mb

化工行业周报总结

核心内容

本周基础化工板块整体下跌1.34%，跑输沪深300指数1.51个百分点，涨幅排名所有板块第21位。尽管周期板块有所调整，但化工产品涨价行情仍将持续。环保政策持续高压，化工企业负荷维持低位，金九银十旺季到来，部分化工子行业出现下游补库存趋势。分析师建议关注高增长低估值的白马股及涨价品种。

主要观点

• 行业整体表现：基础化工板块表现弱于大盘，但部分细分行业如化纤、农化、有机硅等出现明显涨价。
• 环保政策影响：2+26大气整治及十九大前环保政策高压，预计化工企业负荷维持低位。
• 涨价品种推荐：
  • 聚氨酯及塑料：纯MDI、PC、维生素A等产品因海外装置检修及供需紧张继续涨价。
  • 农化：尿素、草甘膦、吡虫啉等产品价格上涨，建议关注华鲁恒升、新安股份、兴发集团。
  • 新材料：锂电隔膜（沧州明珠）、电子化学品（国瓷材料、万润股份）被重点推荐。
  • 白马股：桐昆股份、华鲁恒升、扬农化工被长期看好。

关键信息

重点化工产品价格变动

个股表现

涨幅前十个股

1. 晶瑞股份：+26.34%
2. 科恒股份：+20.99%
3. 江化微：+17.23%
4. 强力新材：+12.87%
5. 永悦科技：+11.44%
6. 国机通用：+11.26%
7. 飞凯材料：+10.97%
8. 同大股份：+10.84%
9. 川金诺：+10.50%
10. 金力泰：+10.50%

跌幅前十个股

1. 湘潭电化：-11.83%
2. 北化股份：-10.06%
3. 天赐材料：-8.39%
4. 天原集团：-8.37%
5. 雅化集团：-7.92%
6. 百川股份：-7.10%
7. 金科文化：-7.03%
8. 万华化学：-6.88%
9. 西陇科学：-6.80%
10. 红星发展：-6.70%

板块估值

• 基础化工板块PB为3.17倍，高于全部A股PB（2.12倍）。
• 基础化工板块PE为33.84倍，高于全部A股PE（19.25倍）。

投资建议

• 推荐股票：
  • 聚碳酸酯：江山化工（受益于海外装置检修，PC涨价确定性强，年化PE仅9倍）。
  • 维生素A：新和成（海外BASF及DSM检修，价格有望继续上涨）。
  • 涤纶长丝：桐昆股份（国内涤纶长丝龙头，产业链利润向下游转移）。
  • 煤化工：华鲁恒升、鲁西化工（成本优势显著，业绩稳健增长）。
  • 农药：扬农化工、兴发集团（草甘膦、有机硅涨价，产业链优势明显）。
  • 锂电隔膜：沧州明珠（BOPA行业景气反转，新增产能有望增厚净利）。
  • 电子化学品：国瓷材料、万润股份（受益于OLED发展及5G趋势）。

风险提示

• 油价下跌。
• 重大安全事故。
• 环保政策对行业的不确定性影响。

图表目录

• 图1：A股各行业本周涨跌幅（中信行业分类）
• 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（申万行业分类）
• 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新）
• 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法）
• 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨）
• 图6：粘胶长丝价格（元/吨）
• 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨）
• 图8：华东PTA价格（元/吨）
• 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨）
• 图10：涤纶POY价格及价差（元/吨）
• 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨）
• 图12：国内尿素价格及价差（元/吨）
• 图13：国内磷酸一铵及价差（元/吨）
• 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨）
• 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨）
• 图16：国内草甘膦价格及价差（元/吨）
• 图17：国内吡啶价格（华东地区，元/吨）
• 图18：华东MDI价格（元/吨）
• 图19：华东TDI价格（元/吨）
• 图20：华东PTMEG价格（元/吨）
• 图21：华东环氧丙烷价格及价差（元/吨）
• 图22：余姚市场PP价格（元/吨）
• 图23：华东PC价格及价差（元/吨）
• 图24：华东电石法PVC价格及价差（元/吨）
• 图25：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨）
• 图26：华东轻质纯碱价格及价差（元/吨）
• 图27：华东重质纯碱价格及价差（元/吨）
• 图28：国内天然橡胶价格（元/吨）
• 图29：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格
• 图30：炭黑价格及价差（元/吨）
• 图31：国内钛白粉价格及价差（元/吨）
• 图32：R22、R134a价格（元/吨）
• 图33：R125、R32、R410a价格（元/吨）
• 图34：国内有机硅价格（元/吨）
• 图35：国内玻纤价格（元/吨）

行业重点新闻

• 山东省出台化工园区认定标准，设置11项否决项，对化工园区进行严格审查，强调规划布局、公共基础设施、安全生产、环境保护和经济发展。

分析师信息

• 李辉：分析师，SAC执业证书编号：S1110517040001，邮箱：huili@tfzq.com
• 吴頔：联系人，邮箱：wudi@tfzq.com
• 赵宗原：联系人，邮箱：zhaozongyuan@tfzq.com