20170924-东海证券-宏观周报_13页_1mb
报告摘要
宏观周报总结
核心内容概览
本报告总结了2017年9月24日的宏观经济动态，涵盖政策调控、经济运行、通货膨胀、流动性变化及未来经济数据展望等内容，旨在为投资者提供市场参考。
主要观点
1. 政策调控加强
- 京津冀地区建筑施工限制：北京、天津在秋冬季实施建筑施工作业停工，以减少污染排放。
- 消费贷监管：央行要求各地严控个人消费贷款违规流入房地产市场，重点监管一线及热点城市。
- 资源环境承载能力监测预警机制：国务院发文建立资源环境承载能力监测预警长效机制，明确不同等级区域的管控措施，以实现可持续发展。
2. 外汇与结售汇情况
- 银行结售汇逆差缩小：2017年8月，银行结售汇逆差为256亿元人民币，环比大幅缩小。
- 涉外收付款逆差：1-8月银行代客涉外收付款逆差达7504亿元人民币，反映外汇市场压力有所缓解。
3. 美联储货币政策
- 利率维持不变：美联储维持联邦基金利率目标区间在1% - 1.25%，但明确未来加息路径，2017年加一次，2018年加三次，2019年加两次，2020年加一次，政策略显鹰派。
- 资产负债表缩减：从10月起缩减资产负债表规模，每月逐步增加缩减额度，最终达到每月缩减300亿美元国债、200亿美元MBS。
- 市场反应：美联储政策引发美元升值、美股波动、美债收益率上升及黄金下跌。
4. 经济增长动能减弱
- 房地产市场：30个大中城市商品房成交面积环比上升，但同比大幅下降，显示市场疲软。
- 能源消费：六大发电集团日均耗煤量同比增长23.67%，但环比下降，显示能源需求放缓。
- 工业生产：高炉开工率继续下跌，显示制造业活动减弱，整体经济增长动能有所减弱。
5. 通货膨胀温和上升
- CPI预期：农产品价格环比下跌，预计CPI将保持低位，但呈温和上升趋势。
- PPI相对稳定：钢材价格下跌、动力煤价格上涨，考虑去年高基数，PPI增速或将保持稳定。
关键信息
1. 市场数据
| 指标 | 8月 | 1-8月 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 银行结汇 | 9422亿元 | 71132亿元 | 同比增长 |
| 银行售汇 | 9677亿元 | 78880亿元 | 同比增长 |
| 结售汇逆差 | 256亿元 | 7748亿元 | 显示外汇流出压力 |
| 涉外收付款逆差 | 237亿元 | 7504亿元 | 外汇市场压力缓解 |
2. 市场指数与评级
-
市场指数评级：
- 看多：上证综指未来6个月上升幅度 ≥ 20%
- 看平：上证综指未来6个月波动幅度在-20%—20%之间
- 看空：上证综指未来6个月下跌幅度 ≥ 20%
-
行业指数评级：
- 超配：行业指数相对上证指数上涨 ≥ 10%
- 配置：行业指数相对上证指数波动在-10%—10%之间
- 低配：行业指数相对上证指数下跌 ≥ 10%
-
公司股票评级：
- 买入：股价相对上证指数上涨 ≥ 15%
- 增持：股价相对上证指数上涨 5%—15%
- 中性：股价相对上证指数波动在-5%—5%
- 减持：股价相对上证指数下跌 5%—15%
- 卖出：股价相对上证指数下跌 ≥ 15%
下周重要经济数据
| 时间 | 事件 | 预测值 | 实际值 | 上期值 | 去年同期值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2017/9/27 9:30 | 工业企业利润:累计同比(%) | 21.2 | 8.4 | - | - |
| 2017/9/27 17:00 | 服务贸易差额:当月值(亿美元) | -209.8 | -238 | - | - |
| 2017/9/28 17:00 | 经常账户差额:当季值:正式数(亿美元) | 529 | 184 | 641 | - |
| 2017/9/28 17:00 | 对外金融负债(亿美元) | - | 47,506.00 | 46,477.00 | - |
| 2017/9/28 17:00 | 对外金融资产(亿美元) | - | 64,824.00 | 63,114.00 | - |
| 2017/9/28 17:00 | 国际投资净头寸(亿美元) | - | 17,319.00 | 16,636.00 | - |
| 2017/9/29 17:00 | 登记外债余额(亿美元) | - | - | - | - |
| 2017/9/30 9:00 | 官方制造业 PMI | 51.7 | 50.4 | - | - |
| 2017/9/30 9:00 | 官方非制造业 PMI:商务活动 | 53.4 | 53.7 | - | - |
| 2017/9/30 9:45 | 财新制造业 PMI | 51.6 | 50.1 | - | - |
风险提示与免责条款
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
- 报告基于公开资料及研究人员认为可信的信息，不保证其真实性、准确性或完整性。
- 东海证券可能发布不同结论的报告，投资者应审慎判断。
分析师信息
- 应晓明：东海证券研究所副所长，证券从业经历14年。
- 胡少华：博士，正高级研究员，2014年开始从事证券研究，有期货研究及企业与政府工作经验。
总结
2017年9月宏观周报揭示了国内与国际经济环境的变化，包括政策调控加强、外汇逆差缩小、美联储政策略显鹰派、经济增长动能减弱及通胀温和上升等关键点。报告同时提供了下周重要经济数据预测及市场指数评级，为投资者提供了全面的参考信息。
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