20171008-华泰证券-化工行业周报_农药涨势延续_纯碱_炭黑价格大涨_18页_949kb

化工行业周报总结（2017年10月09日）

行业评级

• 基础化工：增持（维持）
• 石油化工：增持（维持）

核心内容概述

2017年10月上旬，化工行业整体呈现涨跌互现的态势，部分产品价格显著上涨，如R32、R410a、R125等制冷剂产品涨幅居前，而丁二烯、苯乙烯等产品则出现明显下跌。农药、纯碱、炭黑等重点产品价格均出现上涨，主要受供应紧张和环保政策影响。行业整体仍处于上行趋势，主要由原油价格稳中有升、经济韧性较强以及国内新增产能趋缓等支撑。

主要观点

• 行业景气延续：基于中期视角，化工行业整体仍保持上行趋势，主要由于原油价格支撑、需求端稳健、新增产能放缓及环保压力。
• 供给端主导价格波动：环保督查、产能检修、装置故障等因素导致部分产品供应紧张，推动价格上涨。
• 龙头企业优势明显：万华化学、桐昆股份、华鲁恒升等龙头企业具备竞争优势，能通过内生式发展提升市场份额，带动行业集中化和一体化进程。
• 估值切换带来投资机会：部分成长股在估值切换后具备吸引力，尤其是农药、电子化学品等景气向上的子行业。

重点产品表现

农药

• 除草剂：2.4D（96%）上涨3%至1.7万元/吨，阿特拉津（97%）上涨2.4%至2.1万元/吨。
• 杀虫剂：氯氰菊酯价格大涨11.1%至10万元/吨，联苯菊酯、吡虫啉、毒死蜱等价格也有不同程度上涨。

纯碱

• 华东地区轻质/重质纯碱分别上涨8.6%和9.8%，至2150/2250元/吨。
• 湖南湘潭碱业、湖北宜化等企业因装置故障开工率下降，加剧市场供应紧张。

炭黑

• 河北炭黑（N330）价格上涨7.6%至7100元/吨。
• 开工率下降、煤焦油价格上涨及环保督查影响成本端，支撑炭黑价格上涨。

二级市场行情

• 上证综指：下跌0.11%
• 深证成指：上涨0.16%
• 沪深300指数：下跌0.03%
• 创业板指：上涨0.03%
• 基础化工指数：上涨0.63%
• 石油石化指数：上涨0.28%
• 子行业表现：聚氨酯、钾肥、炭黑领涨；中间体、钛白粉、有机硅领跌。

上市公司动态

业绩预告

• 鲁西化工：三季报净利润预测从7.5~8.5亿元修正至9.5~10.5亿元，同比增长显著。
• 鹏翎股份：三季报净利润同比下降，主因销售降价、环保投入及产能未完全释放。
• 华西股份：三季报净利润大幅下滑，主因投资收益减少和财务费用增加。
• 川环科技：三季报净利润同比增长，受益于订单增加及成本管控。
• 广汇能源：三季报净利润预增，主因甲醇及煤化工产品价格上升。
• 氯碱化工：扭亏为盈，净利润大幅增长，主因下游需求旺盛、烧碱价格上涨及成本控制。

投资与并购

• 鲁西化工：对子公司增资，提升产能。
• 新凤鸣：对子公司逐级增资，支持业务发展。
• 宏大爆破：推进对内蒙古生力民爆公司收购，但尚未达成一致。
• 美都能源：增资入股杭州耀顶和海创锂电，拓展新能源领域。
• 中泰化学：与浙石化合资设立浙江石油公司，拓展油品业务。
• 上海天洋：收购信友新材66%股权，拓展新材料领域。
• 飞凯材料：收购利绅科技45%股权，布局半导体材料。
• 荣盛石化：与浙石化共同投资设立浙江石油公司。
• 国瓷材料：转让参股公司股权，优化资产结构。

减持与增持

• 龙宇燃油：持股5%以上股东减持股份。
• 尤夫股份：部分中高层管理人员增持公司股票。
• 亿利洁能：控股股东增持，提升持股比例。
• 吉药控股：持股5%以上股东减持计划公布。
• 神剑股份：部分中高层管理人员增持。
• 亿利洁能：控股股东增持，提升持股比例。
• 尤夫股份：中高层管理人员继续增持。

停产检修与环保影响

• 广信股份：开展年度停产检修，预计一个月。
• 红星发展：控股子公司完成检修并复产。
• 安纳达：因环保政策实施限产30%。
• 强力新材：子公司停产整顿，影响生产销售。
• 沙隆达A：因环保问题被处罚，停产整顿。

行业风险提示

1. 油价大幅波动风险：油价变化将影响化工企业成本及利润。
2. 下游需求不达预期风险：下游行业需求波动将直接影响化工产品市场及价格。

行业新闻动态

• 广西南宁启动农药行业安全检查：全面排查安全隐患。
• 环保部加强大气污染治理：多地企业因违法生产被查处。
• 巴斯夫扩大南京特种胺产能：新装置计划2019年投产。
• 陶氏上调MDI和TDI价格：新价格于2017年10月15日执行。
• 国家发改委推动清洁供暖政策：优化煤改电、煤改气价格机制。
• 环保部调整新化学物质申报指南：简化数据要求，细化豁免条件。
• 拜耳启动史上最大规模飞防项目：无人机植保作业助力农业发展。
• 斯里兰卡海关查获非法进口草甘膦：涉及1.5万升，价值5500万卢比。
• 山东限制新建扩建危化项目：投资额低于3亿元项目不再审批。
• 美国受灾企业逐步复产：墨西哥湾沿岸产能恢复，但炼厂级丙烯恢复缓慢。
• 中国建材海外玻纤基地建成：首个20万吨海外基地在埃及完成。
• 可乐丽收购美国卡尔冈炭素：交易价值超13亿美元，增强活性炭业务。
• 雪佛龙投资40亿美元提升二叠纪盆地原油产量：目标2020年提升至360万桶/天。
• 中海油惠炼二期投产：新增1000万吨/年炼油能力，提升乙烯产能。
• 我国实施乘用车“双积分”管理：从2018年4月1日起施行。
• 南京诚志永清采用霍尼韦尔UOP技术：建设第二套MTO装置，提升烯烃产能。
• 安道麦与沙隆达合并：成为全球第六大作物保护企业，销售额达33.5亿美元。

评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数为基准。
  • 增持：行业股票指数超越基准。
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准。
• 公司评级：以报告发布日后6个月内公司涨跌幅与沪深300指数为基准。

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