20230709-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_中报预告纷至沓来_聚焦火电板块盈利改善_17页_1mb

行业周报总结

1. 行情回顾

• 上证综指下跌0.17%，创业板指下跌2.07%。
• 公用事业板块上涨0.43%，环保板块上涨0.26%，煤炭板块上涨3.32%，碳中和板块下跌0.6%。
• 公用事业子板块中，其他能源发电涨幅最大（上涨9.96%），热力服务上涨4.44%，核电上涨3.13%；燃气、光伏、风电跌幅居前。
• 环保子板块中，大气治理上涨19.5%，固废治理上涨5.0%。

2. 每周专题：火电板块与市场动态

• 市场煤价下行：坑口煤价稳中有降，利好长协煤占比低的火电企业，但受高库存影响业绩滞后。建议关注长协煤占比提升的沿海及内陆电厂。
• 水电减发：来水偏枯导致云南、四川等水电大省减发，火电出力增加，尤以2Q23发电增速可观。
• 夏季高温预期：高温景气支撑用电需求，若来水偏枯或煤价上涨，火电盈利可期；水电改善或压低煤价。
• 火电敏感性：煤价变动对火电业绩影响大于利用小时或电价。
• 市场动态：海运煤价下行，国内政策保供稳价，推动动力煤供需宽松。

3. 行业数据跟踪

• 煤炭价格：山东滕州动力煤坑口价环比持平，欧洲纽卡斯尔动力煤价上涨。
• 天然气价格：全球及国内价格下跌，IPE英国天然气价跌幅达10.26%。
• 碳市场：全国碳排放配额报价上涨3.48%，广东成交量最高。

4. 行业要闻

• 国际数字能源展：我国自主研发的抽水蓄能数字智能调速系统亮相，标志技术突破。
• 碳交易管理办法：生态环境部征求意见，允许企业申请自愿减排项目。
• 电力行业发展报告：中国电力企业联合会发布2022年数据，反映行业基本情况。

5. 投资建议

• 火电：关注华能国际（高质资产、新能源拓展）和宝新能源（灵活煤炭结构）。
• 风光发电：推荐龙源电力，受益于装机增长；核电：关注中国核电，重启与市场化利好。
• 环保：建议青达环保，聚焦火电灵活性改造。

6. 风险提示

• 电力板块：新增装机低预期、用电需求下降、电价市场化风险、煤价高位影响火电盈利。
• 环保板块：政策释放不及预期。