20251130-国信证券-超长债周报_TL放量大跌_14页_2mb

市场概况：上周超长债市场呈现先抑后扬趋势，A股连续反弹和万科展期事件一度拖累债市情绪。尽管央行政策推动降息预期升温，市场情绪短期转弱，但总体成交活跃度保持平稳。超长债收益率继续下跌或调整。具体而言，30年国债和10年国债利差降至历史低位（34BP），企业债相关指标显示经济下行压力较大。

一级市场动态：上周超长债发行量显著上升，地方政府债成为主要发行品种。待发计划显示续期和新增发行集中在地方政府债券上。

二级市场分析：成交量保持较高水平，收益率变动幅度不大；期限利差和品种利差处于低水平。经济数据如4.2%的GDP增速和通缩风险强化了债券市场的震荡预期。投资展望偏向短期轻仓，建议投资者关注央行政策变动和通胀数据。市场风险包括全球经济不确定性。