超长债：央行借券，超长债大跌-240707-国信证券-14页_795kb

超长债周报分析总结

核心观点

央行借券操作引发超长债大跌，当前超长债期限利差处于历史低位，需谨慎操作。

市场动态与政策

1. 6月制造业PMI持平。
2. 央行公告将开展国债借入操作，导致超长债券市场收益率普遍上行，债市整体下跌。
3. 超长债成交活跃度总体下降。

基础数据指标

• 中债综合指数：2444
• 银行间国债10年期收益率：226
• 企业债、公司债、转债规模：676/266/80（千亿为单位）

交易数据

上周超长债成交总额中，国债占成交额比重32.6%，地方债占43.4%，政金债占0.7%。

收益率变动

• 国债: 15年、20年、30年和50年收益率分别上行8BP、9BP、8BP和5BP。
• 国开债: 15年、20年、30年和50年收益率分别上行5BP、7BP、6BP和5BP。
• 地方债: 15年、20年、30年收益率分别变化0BP、2BP和2BP。

投资展望

超长债期限利差普遍处于历史低位，央行近期频繁提及利率风险，建议谨慎配置短期超长国债品种。

风险提示

• 政策调整滞后可能导致风险增加。
• 经济增速可能下滑，影响债券市场表现。