> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货饲料周报总结 ## 核心内容概述 本报告由华联期货发布，旨在分析豆粕与菜粕的市场走势及影响因素，为投资者提供交易策略参考。报告涵盖了基本面分析、期现市场动态、供需情况以及库存数据等多个维度，综合判断豆菜粕市场短期内或将维持宽幅震荡走势。 --- ## 主要观点与策略 ### 基本面观点 - **美豆基本面**：截至8月30日，美豆优良率降至58%，低于前一周的60%和去年同期的65%。但近期美国出口销售数据良好，叠加主产区干旱比例上升至28%，支撑美豆价格。 - **国内豆粕市场**：近两月进口大豆到港量较大，短期供应充足；下游养殖端仍处于亏损状态，采购意愿有限，对豆粕需求拉动不足。 - **豆菜粕走势**：预计短期豆菜粕将维持宽幅震荡格局，价格波动有限。 ### 交易策略 - **单边策略**：建议关注豆粕01合约，支撑位参考3000元/吨。 - **套利策略**：暂不建议参与套利操作。 - **市场展望**：需重点关注美豆主产区天气、中国购买美豆情况、进口大豆到港节奏、国内豆粕需求变化及原油价格走势。 --- ## 期现市场分析 ### 饲料期货主力合约 - **豆粕**：近期价格震荡偏强，主要受美豆出口销售及压榨数据改善、美麦价格上涨等因素影响。 - **菜粕**：走势与豆粕类似，但整体表现略弱。 ### 品种间价差 - **豆菜粕价差**：当前价差处于历史较高水平，市场波动较小，建议暂观望。 - **豆粕月间价差**：9月4日全国豆粕现货均价为3309元/吨，连粕主力期价为3423元/吨，期现价差为-114元/吨，较前一日下跌28元/吨。 - **区域价差**：江苏价差最低为-183元/吨，辽宁最高为-33元/吨，价差整体呈现收窄趋势。 ### 现货基差 - **豆粕基差**：本周全国豆粕成交37.04万吨，环比减少97.69万吨，降幅达72.51%。远月基差成交暴跌90.13万吨，是成交量下跌的主要原因。 - **现货消耗**：终端豆粕物理消耗保持平稳，生猪、禽类高存栏基数对豆粕形成底部支撑，但养殖端效益不佳限制了库存增长。 --- ## 供给端分析 ### 美豆销售与压榨数据 - **出口销售**：美豆出口量持续良好，支撑价格。 - **压榨利润**：美豆压榨利润保持稳定，显示市场对美豆的加工需求未显著下降。 ### 中国大豆进口情况 - **7月进口量**：1147.7万吨，同比减少1.62%，环比减少15.28%。 - **累计进口量**：1-7月累计进口大豆6151.1万吨，同比增长0.7%，显示整体进口仍维持微幅增长。 ### 国内大豆&豆粕压榨 - **大豆压榨量**：国内油厂大豆压榨量维持高位，供应充足。 - **豆粕库存**：截至8月28日，国内油厂豆粕库存为116.73万吨，较上周增加5.75万吨，增幅5.18%。 --- ## 需求端分析 ### 生猪价格与养殖利润 - **猪价走势**：本周猪价先涨后跌，均价小幅下移。 - **养殖利润**：自繁自养单头亏损104.05元，外购仔猪育肥单头亏损117.01元，养殖端整体亏损，但外购利润环比收窄。 - **市场预期**：预计下周猪价或将延续先涨后跌走势，利润变动有限。 ### 鸡类养殖利润 - **白羽肉鸡**：本周毛鸡理论养殖亏损2.15元/只，亏损达到年内最大。 - **蛋鸡养殖**：养殖成本上涨，蛋价下跌，导致盈利空间收窄，市场观望情绪加重。 --- ## 库存情况 ### 国内大豆&豆粕库存 - **大豆库存**：截至8月28日，全国港口大豆库存827.97万吨，较上周减少11.13万吨，同比增加18.82%。 - **豆粕库存**：国内油厂豆粕库存116.73万吨，较上周增加5.75万吨，同比增加8.20%。 - **饲料企业库存**：截至8月28日，全国饲料企业豆粕物理库存8.1天，较上一期增加0.52天，较去年同期减少0.77天。库存小幅回升主要因油厂催提及饲料企业预期走强，但终端需求仍偏弱。 ### 国内菜籽&菜粕库存 - **菜籽库存**：沿海油厂菜籽库存为0.6万吨，较上周减少1.35万吨；华东地区库存10.30万吨，较上周增加1.05万吨。 - **菜粕库存**：全国主要地区菜粕库存总计26.01万吨，较上周减少1.86万吨，显示市场去库趋势。 --- ## 其他信息 - **期货从业资格**：华联期货研究员具备合法的期货从业资格及交易咨询业务资格。 - **免责声明**：本报告仅供参考，不构成具体交易建议，投资者需自行承担风险。 --- ## 总结 综上所述，豆菜粕市场短期或维持宽幅震荡，价格波动受限。供给端整体充裕，需求端受养殖利润拖累，市场观望情绪浓厚。建议投资者关注天气、出口、进口及原油等关键变量，合理控制仓位，等待市场进一步明确方向。