20210801-开源证券-非银金融行业周报_券商和三方基金保有延续升势_紧抓主线龙头_11页_977kb

非银金融行业总结

核心内容

本报告聚焦于非银金融行业，重点分析券商和保险板块的市场表现、行业趋势及投资建议。整体来看，行业处于复苏阶段，货币政策与市场环境对券商和保险板块均带来积极影响。报告指出，券商和保险板块的估值和机构配置仍处于低位，具备一定投资价值。

主要观点

$\bullet$ 券商板块

• 货币政策支持：7月政治局会议强调稳健货币政策，流动性合理充裕，有利于券商板块。
• 基金销售市占率提升：2021年Q2偏股基金销售保有排名中，券商市占率明显上升，尤其天天基金增速领先。
• 市场表现向好：本周日均股基成交额达1.46万亿元，环比增长15%；券商中报盈利超预期，继续推荐大财富管理主线标的。
• 受益标的：东方财富、东方证券、广发证券、兴业证券、香港交易所。

$\bullet$ 保险板块

• 产品更新与定价：北京普惠健康保险“京惠保”发布，保费上调，对市场化产品的替代效应减弱。
• 负债与资产端压力：保险负债端改善仍待观察，利率下行对资产端带来压制，但保险股已对悲观预期充分定价，板块估值有望见底。
• 受益标的：中国平安、中国太保。

关键信息

$\bullet$ 市场回顾

• 本周A股整体下跌，非银板块跑输指数，券商和保险分别下跌8.14%和7.70%。
• 个股中，中航产融和江苏租赁表现相对较好，分别上涨1.84%和0.79%。

$\bullet$ 数据追踪

• 基金发行情况：本周新发股票+混合型基金29只，发行份额570亿份，环比下降20%，同比略降3%。
• 券商经纪业务：本周日均股基成交额1.46万亿元，环比增长15%，同比增加8%。
• 券商投行业务：IPO承销规模同比增长4%，再融资同比下降5%，债券承销规模增长18%。
• 券商信用业务：7月两融余额同比上升33.71%，达到18039亿元，融券余额占比为8.63%。

$\bullet$ 行业要闻

• 基金代销机构：蚂蚁基金非货币基金保有规模突破万亿元，招商银行、工商银行等头部机构市占率提升。
• 货币政策方向：央行强调稳健货币政策灵活精准、合理适度，保持流动性合理充裕。
• 监管动态：SEC暂停中企IPO申请，上交所加强异常交易监控，银保监会防止资金违规流入房地产市场。
• 绿色金融试验区：北京、重庆获批成为全国首批绿色金融改革试验区。

$\bullet$ 公司公告

• 中信证券：2021年上半年营业收入增长41.04%，净利润增长36.66%；拟成立合营公司，注册资本111.5亿元。
• 长城证券、国泰君安、东北证券、国联证券：均发布半年度业绩快报，部分公司营收和利润增长显著，部分则有所下滑。

风险提示

• 股市波动可能对券商和保险板块带来不确定影响。
• 保险负债端增长可能不及预期。
• 中概股海外上市监管政策存在不确定性。

受益标的组合

投资建议

• 券商：继续推荐大财富管理主线标的，龙头东方财富和东方证券具备估值溢价，广发证券和兴业证券为受益标的。
• 保险：推荐转型领先、综合竞争优势突出的中国平安和中国太保。

估值方法说明

本报告的分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异。估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉证券能够在该价格交易。

法律声明

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