20230430-天风证券-非银金融23Q1公募基金保有量点评_赎回潮已过_蚂蚁_天天主导第三方渠道份额增长_2页_273kb

非银金融行业2023年4月30日点评：基金赎回潮结束，三方渠道崛起

一、行业整体情况

• 基民赎回潮已结束，Q1末权益基金规模较年初增长12%，3月基金份额连续两月回升。
• 渠道代销占比有所回升，前100强机构中，第三方渠道份额环比提升32bps至260%，银行渠道份额下滑33bps至507%。

二、销售渠道变化

• 第三方渠道：份额重回升长，蚂蚁集团和天天基金为主要推动力，Q1权益基金市占率达19.9%，环比增长50bps。
• 券商渠道：份额基本稳定，中信、华泰、广发位列前三；但受ETF需求放缓影响，Q1份额环比略有下降。
• 银行渠道：持续面临保有份额流失问题，核心原因包括代销占比低、服务能力不足等。

三、投资建议

对非银金融行业维持“强于大市”评级。重点关注三方渠道优势突出的东方财富、天天基金；券商中信、华泰、广发；同时关注银行估值修复机会。

四、风险提示

• 资本市场大幅波动风险。
• 居民资产配置迁移不及预期。
• 行业竞争进一步激化。