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格林大华国债期货早报总结（20211217）

核心内容概述

本报告为格林大华发布的国债期货早报，主要分析了2021年12月17日（周四）国债期货市场走势及影响因素。报告指出，当日国债期货主力合约多数低开低走，整体维持低位震荡。同时，结合宏观经济数据、货币政策动向及市场情绪，对国债期货的短线走势进行了判断，并给出了相应的操作建议。

市场表现

• 国债期货走势：

  • 10年期国债期货T2203下跌0.14%
  • 5年期国债期货TF2203下跌0.05%
  • 2年期国债期货TS2203下跌0.01%
  • 国债期货价格短线或继续震荡。

• 货币市场利率：

  • DR001加权平均利率为2.09%，较上一交易日小幅下行
  • DR007加权平均利率为2.19%，与上一交易日持平
  • 央行当日开展100亿元7天期逆回购，同时有100亿元逆回购到期，实现无净投放、无净回笼。

• 国债现券收益率：

  • 2年期国债到期收益率上行0.86个BP至2.49%
  • 5年期国债到期收益率上行0.53个BP至2.71%
  • 10年期国债到期收益率上行0.75个BP至2.86%

主要观点

• 短期震荡预期：
  国债期货价格短线或继续震荡，主要受市场情绪及政策预期影响。

• 政策导向：
  央行强调加大跨周期调节力度，保持流动性合理充裕，维持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，显示政策层面倾向于稳定市场，支持经济增长。

• 经济基本面：
  中国经济增速同比放缓，政策倾向稳增长，为国债市场提供一定的支撑。

关键影响因素分析

利多因素

• 中国经济增速放缓：
  有助于降低市场对通胀的担忧，推动国债需求上升。
• 政策支持：
  央行强调流动性合理充裕，增强市场信心。

利空因素

• PPI同比高位：
  国内生产者价格指数持续高位运行，可能推高实际利率，压制国债价格。
• 海外大宗商品价格高位震荡：
  压力传导至国内通胀预期，对国债市场形成不利影响。

风险提示

• 全球疫情变化：
  新冠病毒变异及扩散可能影响全球经济复苏节奏，进而影响市场利率预期。
• 货币政策边际变化：
  若央行调整货币政策立场，可能对国债期货价格产生冲击。
• 信用风险波动：
  市场信用风险上升可能削弱国债的避险属性。
• 中美关系：
  中美政策协调及汇率波动可能对市场情绪和资金流动产生影响。

操作建议

• 配置型投资者：
  可考虑在低位分步建多头仓位，把握长期配置机会。
• 交易型投资者：
  建议少量资金进行波段操作，控制风险。

免责声明

本报告内容基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性，亦不保证分析结论的时效性。报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担投资风险。公司可能发布与本报告意见不一致的其他报告，本报告仅代表分析师个人意见，不代表公司立场。

研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系邮箱：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询：Z0016580