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格林大华国债期货早报总结（2021年11月18日）

核心内容概述

本报告为格林大华证券对2021年11月18日国债期货市场的分析与展望，主要围绕当日市场走势、操作建议、影响因素及风险提示等方面进行总结。

品种观点

• 国债期货走势：周三国债期货主力合约开盘涨跌不一，全天多数时间在上一交易日收盘价之下小幅波动。
• 具体合约表现：
  • 10年期国债期货T2112收盘下跌0.08%
  • 5年期国债期货TF2112收盘下跌0.05%
  • 2年期国债期货TS2112收盘下跌0.06%
• 市场利率变化：
  • 货币市场隔夜利率DR001加权平均上涨至2.15%，较上一交易日1.93%明显上行
  • DR007加权平均上涨至2.18%，较上一交易日2.07%有所上升
• 国债现券收益率：
  • 2年期国债到期收益率下行0.02个BP至2.52%
  • 5年期国债到期收益率上行0.52个BP至2.76%
  • 10年期国债到期收益率上行0.51个BP至2.93%
• 整体判断：国债收益率中线大幅上涨和下跌的概率均较小，短线国债期货价格或继续震荡。

操作建议

• 配置型投资者：可考虑在低位分步建立多头仓位。
• 交易型投资者：建议少量资金进行波段操作，控制风险。

利多因素

• 中国经济增速放缓：表明经济增长压力增大，可能推动政策宽松。
• 政策倾向稳增长：政府可能采取更多刺激措施，有利于国债需求。

利空因素

• 国内PPI同比增长维持高位：显示工业品价格压力仍存，可能抑制货币政策宽松空间。
• 海外大宗商品价格指数高位震荡：加剧通胀预期，对国债价格形成压力。

风险因素

• 全球疫情变化：可能影响经济复苏节奏，进而影响市场走势。
• 货币政策边际变化：央行可能调整流动性投放，影响市场利率。
• 信用风险波动：市场信用环境变化可能对国债市场产生冲击。
• 中美关系：地缘政治风险可能对全球市场情绪和资金流动产生影响。

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研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系电话：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询：Z0016580