20200915-华创证券-房地产1-8月月报_投资高位_销售靓丽_上调全年销量同比至0__12页_1mb

房地产1-8月月报总结

核心内容概述

2020年1-8月，中国房地产行业在新冠疫情背景下展现出较强的韧性，投资和销售数据表现亮眼，尽管部分指标如开工、拿地和竣工有所放缓，但整体趋势仍向好。报告上调了全年销售面积同比预测至0%，并重申对房地产板块的“推荐”评级。

主要观点

投资端表现

• 投资高位运行：1-8月全国房地产开发投资同比增长4.6%，连续5个月涨幅扩大，8月单月增速达11.8%，创年内新高。
• 开工与拿地放缓：1-8月新开工面积同比下降3.6%，土地购置面积同比下降2.4%，均受到融资新规的影响。
• 竣工偏弱：1-8月竣工面积同比下降10.8%，短期仍偏弱，但预计未来将呈现趋势性走好。
• 区域差异：东部、中部和东北区域投资增速继续上行，西部区域增速有所回落。

销售端表现

• 销售增速走高：1-8月商品房销售面积同比下降3.3%，但8月单月销售面积同比大幅增长13.7%，连续4个月正增长。
• 行业集中度提升：主流50家房企销售面积同比增长26.9%，显著优于行业整体表现。
• 价格上扬：1-8月商品房销售均价同比增长5.1%，住宅销售均价增长6.8%。
• 库存持续去化：住宅库存持续去化，而商办库存仍较高，但8月待售面积同比微增0.5%。

资金端改善

• 资金来源改善：1-8月房地产开发企业资金来源同比增长3.0%，其中8月单月增长18.3%，创年内新高。
• 融资环境收紧：受345融资新规影响，国内贷款和自筹资金同比增速下降，但定金及预收款、个人按揭贷款保持高位增长。
• 资金改善趋势不改：尽管融资环境阶段性收紧，但国内外流动性仍偏宽松，政府政策支持将缓解房企资金压力。

关键信息

投资数据

• 1-8月房地产开发投资：+4.6%
• 新开工面积：-3.6%
• 竣工面积：-10.8%
• 土地购置面积：-2.4%
• 土地成交款：+11.2%

销售数据

• 1-8月商品房销售面积：-3.3%
• 1-8月商品房销售额：+1.6%
• 1-8月住宅销售面积：-2.5%
• 1-8月住宅销售额：+6.8%
• 主流50家房企销售面积：+26.9%
• 主流50家房企销售额：+26.9%（未提供具体数据）

资金来源

• 国内贷款：+4.0%
• 自筹资金：+3.6%
• 定金及预收款：+1.2%
• 个人按揭贷款：+8.6%

行业预测

• 全年销售面积同比预测由-4%上调至0%
• 预计主流房企销售向好将延续至年底

投资建议

推荐股票

• 住宅开发：金科股份、金地集团、阳光城、中南建设、万科A、保利地产、世茂集团、旭辉控股、融创中国、龙光集团、美的置业、中国奥园、中国金茂
• 物业管理：招商积余、永升生活服务、碧桂园服务、新城悦服务、新大正、保利物业、绿城服务，建议关注：宝龙商业
• 商业地产：龙湖集团、宝龙地产、新城控股、大悦城，建议关注：华润置地
• 物流地产：ESR、南山控股

风险提示

• 新冠肺炎疫情对房地产行业的影响可能超预期
• 房地产调控政策可能超预期收紧

团队介绍

• 首席分析师：袁豪，复旦大学理学硕士，曾任职于戴德梁行、中银国际
• 研究员：鲁星泽、曹曼、邓力，均具备相关专业背景和行业经验

联系方式

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

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