电力设备行业：6月电动化奔腾，上调欧洲电车全年销量至235万辆-20210708-安信证券-18页_1004kb

欧洲电动化加速发展及中国锂电产业链受益分析总结

核心内容概述

2021年6月，欧洲新能源车销量预计达24万辆，同比增长158%，环比增长35%。这一增长趋势表明欧洲电动化正在加速渗透，预计全年新能源车销量将上调至235万辆，同比增长72%。未来五年，新能源车销量有望以36%的年复合增长率（CAGR）增长，预计2025年销量将达640万辆，新能源车渗透率将超过35%。

主要观点

1. 欧洲电动化趋势显著

• 销量增长：2021年6月，欧洲新能源车销量再创新高，主要国家如德国、法国、瑞典、挪威等均实现同环比增长。
• 渗透率提升：新能源车渗透率在2021年6月大幅提升，德国、挪威和瑞典的渗透率同比增长超过10个百分点。
• 特斯拉表现强势：特斯拉Model 3在欧洲市场表现突出，预计上半年销量超6万辆。
• 传统车企加速转型：大众、奔驰、沃尔沃等传统车企平台化车型表现亮眼，如ID.3、ID.4等。

2. 政策推动电动化发展

• 碳排放法规趋严：欧盟对新车的碳排放要求逐年提高，2025年需比2021年均值下降15%，2030年下降37.5%。
• 补贴政策持续：多国延长新能源车补贴政策，如德国、法国，以促进市场发展。
• 税收与环保激励：挪威等国提供税收优惠和充电便利，推动新能源车普及。

3. 产业链高景气态势持续

• 动力电池产业链：各环节排产持续提升，电池、正极、负极、隔膜、电解液等环节样本企业排产分别提升5%、9%、1%、3%、5%。
• 中国锂电产业链受益：随着欧洲新能源车市场发展，中国具备全球竞争力的锂电材料厂商将持续受益。

关键信息

6月新能源车市场表现

• 销量：2021年6月预计销量24万辆，同比增长158%，环比增长35%。
• 历史记录：法国和瑞典创下新能源车月度销量历史记录。
• 渗透率：德国、挪威和瑞典渗透率同比提升超10个百分点，法国和瑞典渗透率也显著增长。

全年销量预测

• 上调全年销量：基于政策、市场恢复和车企布局，预计2021年欧洲新能源车销量达235万辆。
• 未来增长预期：预计2025年新能源车销量达640万辆，5年CAGR达36%，新能源车渗透率将超过35%。

企业布局与战略

• 特斯拉：德国超级工厂建设加速，预计2021年欧洲销量将大幅增长，未来计划在欧洲建设100-250GWh的电池产能。
• 大众：MEB平台持续布局，计划到2030年将欧洲电动车市场份额提升至70%。
• 中国锂电产业链：宁德时代、亿纬锂能等企业加速在欧洲设厂，推动新能源车产业链发展。

投资建议

• 重点推荐：
  • 电池环节：宁德时代、亿纬锂能；建议关注欣旺达、孚能科技等。
  • 中游材料环节：恩捷股份、星源材质、嘉元科技、诺德股份、德方纳米；建议关注龙蟠科技、多氟多等。
  • 长期龙头：恩捷股份、容百科技、当升科技、中伟股份、璞泰来、中科电气、科达利、贝特瑞、新宙邦、天奈科技等。
  • 核心零部件：法拉电子、宏发股份、旭升股份、三花智控等。

风险提示

• 新能源车销量不及预期：可能受经济、政策变化等因素影响。
• 政策不及预期：补贴退坡或碳排放政策放宽可能影响市场增长。

附录：图表与数据来源

• 图1：欧洲主要车市2021年6月汽车销量情况
• 图2：欧洲部分国家2021年6月新能源车销量情况（含BEV和PHEV）
• 图3：欧洲部分国家2021年6月新能源车销量同环比情况（含BEV和PHEV）
• 图4：欧洲新能源车月度销量情况（辆）
• 图5：欧洲新能源车渗透率同比数据
• 图6：欧洲新能源车渗透率环比数据
• 图7：欧洲地区分季度纯电和插混占比
• 图8：特斯拉分季度全球产量情况
• 图9：特斯拉分季度全球销量情况
• 图10：欧洲2021年5月销量TOP10
• 图11：欧洲2021年1-5月销量TOP10
• 图12：欧洲新能源车销量和增速情况
• 图13：欧洲新能源车销量和渗透率情况
• 图14：目前全球各地汽车减排法规-欧洲要求最严（g/km）
• 图15：欧洲碳排放政策有望进一步趋严（g/km）
• 图16：德国2021年6月汽车销量情况（辆）
• 图17：德国2021年6月各车型销量占比
• 图18：法国2021年6月汽车销量情况（辆）
• 图19：法国2021年6月各车型销量占比
• 图20：英国2021年6月各车型销量情况（辆）
• 图21：英国2021年6月各车型销量占比
• 图22：挪威2021年6月新能源车销量情况（辆）
• 图23：瑞典2021年6月新能源车销量情况（辆）
• 图24：大众MEB平台适配不同品牌车型的电动化战略
• 图25：大众MEB平台的590模组电池包
• 图26：大众电池回收效用展示图
• 图27：大众未来超充布局图
• 图28：产业链排产情况

数据来源

• Markline
• InsideEV
• EVsales
• KBA
• CCFA
• SMMT
• OFV
• BIL Sweden
• 公司官网
• 安信证券研究中心

附录：主要车企电动化战略

• 大众集团：未来五年投资增加至730亿欧元，其中150亿欧元用于纯电动汽车，计划到2030年将欧洲电动车市场份额提升至70%。
• 梅赛德斯-奔驰：加速推出大型EVA纯电平台和MMA模块化平台，计划推出多款新能源车型。
• 沃尔沃：到2030年实现100%电气化。
• 特斯拉：德国超级工厂建设中，预计投产Model Y，规划100-250GWh的电池产能。
• 日产：计划到2030年代初期实现市场新车型100%电驱化。
• 雷克萨斯：2025年实现以电气化车型为核心的品牌进化。
• 福特：计划在德国设厂生产电动车。

附录：中国锂电产业链海外布局

• 宁德时代：在德国图灵根州自建电池工厂，参股Valmet，与Quantron AG达成经销协议。
• 蜂巢能源：计划在德国萨尔州建立欧洲电池工厂，总投资20亿欧元。
• 新宙邦：在波兰投资3.6亿元建设电解液工厂。
• 江苏国泰：在波兰投资3亿元建设电解液工厂。
• 天赐材料：在捷克投资2.75亿元建设电解液工厂。
• 科达利：在德国投资4.7亿元建设工厂。
• 星源材质：在瑞典投资20亿元建设隔膜工厂。
• 诺德股份：计划在欧洲设立铜箔工厂。
• 国轩高科：计划在欧洲设立动力电池工厂。

行业评级

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 邓永康、朱凯、王瀚声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

免责声明

• 本报告基于已公开的资料或信息撰写，不保证信息及资料的完整性、准确性。
• 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。
• 本报告版权仅为安信证券股份有限公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。